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2017年6月30日星期五

新昌核數師以「死」相諫

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曾有前輩教導說，核數師對帳目不發表意見等於「死諫」。所謂「死」，只是形容客戶關係結束，因核數師最終難逃辭職命運。畢竟審計也是一盤生意，誰願與客戶走到這一步？所謂「人之將死，其言也善」，但凡見到這類核數師報告，我們都應多加留意。最近就有個例子，羅兵咸永道對老牌建築商新昌集團(404...
2017年6月23日星期五

發展商一按不是賭而是博

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就最近有發展商向買家提供一手按揭，欄友渾水認為買家不單與發展商在對賭，而且更是賭命。若日後樓價大跌令物業變成負資產，發展商隨時可「call loan」，若業主無力支付差額(即貸款餘額減當時樓價)，樓盤頓成「地主盤」，發展商可回收重售賺多筆。有人讚渾水兄夠膽講真話，亦有人說他危言聳...
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2017年6月16日星期五

沽空機構像獵犬

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近期多隻股份遭沽空機構追擊，花生指數最高要數瑞聲科技(2018)，該股遭葛咸城研究兩度追擊，停牌多日後，終於發出一份較具體澄清公告。不過，除關連交易外，公告對其他指控的反擊較薄弱，若不是另一間沽空機構匿名研究，罕有地為瑞聲發表報告反擊葛咸城，單靠這份澄清公告，相信很難令股價於復牌...
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2017年6月9日星期五

海之戀自家按揭創雙贏

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長實地產(1113)新樓盤海之戀銷售理想，從電視新聞所見，首日開賣人山人海，氣氛相當熾熱。據說樓盤廣受年輕人追捧，若六成半準買家僅35歲或以下。為何年輕買家鍾情海之戀？莫非是代言人力量？沒錯，該樓盤找來男子組合C AllStar做代言，廣告更配以近期大熱情歌《一刻戀上》。但宣傳歸...
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2017年6月2日星期五

再談瑞聲沽空報告

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早前沽空機構葛咸城研究(Gotham City Research)發出報告，指控瑞聲科技(2018)透過隱藏外判商誇大盈利，瑞聲股價應聲下瀉逾10%。一星期後，即今年5月18日，葛咸城發出第二份報告，瑞聲股價再度重創，及後更是停牌。若以第一份報告發出前的收市價，與停牌前的股價計算...
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2017年5月26日星期五

譚仔成功靠窮食

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當今科技一日千里，與互聯網相關的行業發展蓬勃，「Hi-tech揩嘢」這句老話近幾成為絕響，但並不代表傳統行業會被比下去，只要市場定位得宜，「Low-tech」仍舊可以撈嘢。例如本地「窮食」佼佼者譚仔雲南米線(下稱譚仔)，最近就被日本「丸龜製麵」母公司「株式會社東利多控股」(東京證...
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2017年5月19日星期五

瑞聲沽空報告可信嗎？

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上周瑞聲科技(2018)遭沽空機構葛咸城研究(Gotham City Research)狙擊，股價以收市價計單日急挫10.5%至99.4元。儘管管理層於翌日業績公布會上否認指控，加上今年首季業績理想，股價一度重上100元，但收市倒跌3.4%至96元。股價續受壓，股東固然傷亡慘重，...
2017年5月12日星期五

渣打與滙控的不履約貸款

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上周探討國內四大銀行不良貸款，不良貸款率雖改善，但不良貸款餘額和減值費用均增。特別是減值費用對營業收入比率皆升，若情況持續，盈利將無可避免被蠶食。中國銀監會主席郭樹清早前指，今年首季內地不良資產升勢未變，關注類貸款及逾期類貸款餘額續升。看來內地不良貸款問題仍是內銀一大挑戰。內地信...
2017年5月5日星期五

內銀不良貸款真的改善了？

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內地四大國有商業銀行陸續公布今年首季度業績，表現符預期。當中備受關注的不良貸款率，如建設銀行(939)維持在1.52%，即是在每100元(人民幣，下同)貸款中，只有1.52元被視為不良。工商銀行(1398)下降0.03個百分點至1.59%，中國銀行(3988)微升0.02個百分點...
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2017年4月28日星期五

有線轉手，小股東找數

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九龍倉(004)於今年1月表示，有線寬頻(1097)的業務檢討進入最後階段，當中包括將業務出售。消息一出，有線股價按收市價計急升17%至0.89元。到了3月，九倉宣布終止與所有潛在買家接洽，更表明不再注資，加上收費電視牌照屆滿在即，有線仍未向政府作實是否接受續期，股價急挫34%至...
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2017年4月21日星期五

國泰辛苦來，瘟疫去

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體育競技有主場之利，航空公司亦然。可是，若不幸連自己人也喝倒采，後果如何可想而知。就好像美國聯合航空(NYSE： UAL)，明明是自己內部管理問題，導致待命的機組人員不能上機，卻要乘客來承擔。乘客拒絕合作，就以粗暴手段解決。結果事件曝光後一發不可收拾，在美國國內抵制聲始起彼落。事...
2017年4月7日星期五

美圖何時轉虧為盈？

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「美圖秀秀」開發商美圖公司(1357)自去年12月中上市至今，股價如過山車，短短3個半月最高和最低位分別是23.05元和7.46元。若最低位買入並在最高位沽出，獲利209%。若不幸在高位接貨並持有至今損失不少。 不少分析認為憧憬美圖成另一個騰訊控股(700)，股份受國內資金追...
2017年3月31日星期五

淺談騰訊業績

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新一屆行政長官選舉塵埃落定，林鄭月娥以777票當選。她的表現如何有待觀察，但同與7字有關，股票編號為700的騰訊控股，不久前就交出一份亮麗的成績表。截至2016年12月底，收入增48%至1,519.38億元(人民幣，下同)。當中增值服務升33.6%，網絡廣告升54.4%，其他業務...
2017年3月24日星期五

有線前途問題

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有線寬頻(1097)賣盤告終，其大股東九龍倉(004)更指不再注資，剛於去年12月簽訂最多提供4億元的資金貸款協議，到期時亦不續約。此外，有線的收費電視牌照將於5月屆滿，政府雖已於去年12月批准續期12年，但有線於期限前(即3月15日)仍未回覆作實，並要求政府延長限期至4月26日...
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2017年3月17日星期五

如何解讀滙控業績

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最近有讀者朋友來函，說看不懂滙豐控股(005)財務報告，問如何分析才好。有此感覺並不奇怪，如看業績公告，單是除稅前利潤就分「經調整」和「列帳基準」。前者去年只跌1.2%，後者卻減62.3%，為何跌幅相差這麼大，兩者又有何分別？就算只看「列帳基準」，「除稅後利潤」急跌77.2%，較...
2017年3月10日星期五

淺析恒生業績

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恒生銀行(011)公布2016年業績時，單看純利差點嚇死，因常用財經網站大字標題說恒生純利跌41%至162.12億元。心想東亞銀行(023)純利減32.1%，滙豐控股(005)股東應佔利潤(按列帳基準計)更急挫近九成，現在連恒生也這樣差，看來香港以至全球經濟真的非常疲弱。但看過恒...
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2017年3月3日星期五

如何避免奧斯卡頒錯獎

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今年奧斯卡頒獎禮鬧出尷尬場面，事緣宣布最佳影片時，由於負責的會計師疏忽，誤將最佳女主角的信封交給頒獎嘉賓，嘉賓也「懵盛盛」照讀如儀，結果錯誤宣布《星聲夢裡人》為得獎電影。當該片一眾人員興高采烈地在台上發表得獎感言之際，才得悉大會擺了個大烏龍，失望和錯愕之情即時表露無遺。反觀真正得...
2017年2月27日星期一

東亞業績差勁原因

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銀行是百業之母，其表現能反映經濟概況。執筆之日，滙豐控股(005)、恒生銀行(011)及東亞銀行(023)陸續派發2016年成績表。單看純利，3行均大幅倒退，但市場反應各異。如較先公布業績的東亞，純利減32.1%至38.29億元，每股股息減36.4%至0.56元，業績公布後股價跳...
2017年2月17日星期五

Twitter的中年危機

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當今世代通訊發達，不少從政者喜歡藉社交平台與民眾溝通。論最淋漓盡致，當然要數現任美國總統特朗普。他愛用Twitter(NYSE: TWTR)發表偉論，據聞早於09年已是該平台用戶。他在Facebook(NASDAQ：FB)也設專頁，但從最近幾個貼文所見，應是首先在Twitter發...
2017年2月10日星期五

麥記減人手 效率反提高

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要數職場近年熱話，當然少不了人工智能和機械人，在未來如何將人類取代。認識幾位年輕朋友，他們考慮投身那種職業才不被淘汰。但就算沒有甚麼高科技，只要改動流程並配合適當系統，也能做到節省成本兼提高營運效率，說的是香港的麥當勞餐廳。若經常幫襯的話，有否發覺其食物銷售流程改動了？未改動前，...