富貴閉翳表

在我讀書的年代，若於學校公然講「Shit」肯定會被老師責罰。當年我們就想出一個字詞來代替，就是「Balance sheet」，因為「Shit」和「Sheet」發音近似。可是說起來不太順口，之後就變出「Ba-你-lance sheet」和「Ba-佢-lance sheet」等。現在回想起來，對著我們這班壞學生，老師有多勞氣可想而知。

「Balance sheet」就是資產負債表，就算未修習過會計，總會聽過了吧？顧名思義，此表反映一家企業或者機構於某個時間有多少資產和負債。不過有沒有發覺，現在已被新名稱「財務狀況表(Statement of financial position)」所取代？

新名出現於《香港財務報告準則》，據說新名更能顯示此表的作用。從讀書以至出來工作都習慣了使用舊名，對新名實在有點抗拒。可能像我這樣的人著實很多，所以《準則》沒有強制使用新名稱。就好像百麗國際(1880)，他們2011年的年報是用舊名稱。

不論叫資產負債表，還是財務狀況表，此表都包括三個重要部分，分別是資產、負債和股東權益。簡單而言，能令你富貴的叫資產，能讓你閉翳的叫負債，兩者相減就是股東權益。當資產比負債多的時候，股東權益是正數，代表企業的財務狀況正常。當然，股東權益愈大就反映出企業愈富貴。相反，若負債比資產多，即是資不抵債，股東權益就會變成負數。按道理，負數愈大股東就愈閉翳。不過，若是有限公司的股東，萬一企業倒閉，輸到盡也只是投資了的金額，就算閉翳也有個限度。

說資產能令你富貴，但也會有例外。例如企業的資產內有一敗家仔(公司)，不單年年蝕錢而且還要伸手向母(公司)借錢打救，這些不良資產就令人頭痛。負債也未必一定是閉翳，例如銀行給予的低息長期貸款，只要付出些少利息，就能運用大筆金錢來做生意，賺到的利潤又不需要和銀行對分，盡享財務槓桿的好處，這些債務就令人富貴。

資產負債表的確能讓人了解企業的財務狀況，但最大的缺點是時間性。由於此表只能反映出企業在某一天(即結帳日)的財務狀況，若事後有大變動，單看此表是無法得知的。例如現金，結帳當日手頭現金有1億元，就算之後的一天把所有錢花掉，理論上結帳日的資產負債表也會顯示1億元出來。當然，要得到核數師首肯是另一回事，而且很大機會需要在註腳的期後事項(Subsequent event)中披露，甚至要在資產負債表中調整。

另一個缺點是時效性。由於編製財務報表需時，加上又要經過核數師審核，一份經審核的資產負債表沒有兩、三個月也不能完成。可是，一些資產像上市股票、窩輪、牛熊證等價格的波幅可以很大，等到資產負債表發布以後，資產價值可能已經有很大分別。

還有一個是估值問題。根據會計準則，資產和債務需要以公允值表示。例如有企業投資了主板上市公司的股票，企業的結算日是12月31日，那我們就可以使用當天股票的收市價，來作公允值入帳。主板市場流通量高，股價由市場決定，我們當然可以安心使用。不過，不是所有資產也要市價，有很多資產和負債都需要經企業管理層，或專家估算出來，是名副其實的「靠估」。例如非上市公司的股票投資，不在市場流通的公司認股權證等，其公允值就得用合適的方法去估算。雖則如此，但估算很大程度上需要依賴很多假設，而假設或多或少與實際情況有偏差，更何況世界不停在變，即使今日的假設如何精準，明日可能已經完全不同。所以，在選擇相信資產和負債的數值前，最好看看相關的註腳，了解估值是怎樣做。

以後再看「富貴閉翳表」時，不要單看總資產，總負債等幾個大數，不妨花些少時間去研究一下，企業是假富貴還是真閉翳？

文章來源：AM730 2013-02-08

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