吸金王GTA V

今年9月17日是遊戲迷的大日子，極受歡迎的電子遊戲《Grand Theft Auto》推出了第五集(以下簡稱GTA V)，一如以往再次掀起熱潮，而且市場反應異常熱烈，開售首日全球銷售額逾8億(美元，下同)，而且只用了3日就破了10億元。

趁熱鬧買了一套來玩，遊戲甫開始的警匪槍戰已經令人熱血沸騰。此遊戲屬於限制級，暴力血腥兼而有之，可惜粗口對白太多，泛濫得有點煩人。例如有一節需要玩家駕駛汽車去追逐一部電單車，坐在主角旁邊的NPC(非玩家角色)就不停地講粗口，令人煩得沒法專心駕駛。

其實GTA V尚未推出市場已令市場興奮，據說開發成本加上市場推廣大約用了2.65億元，比起前作GTA IV高逾1.5倍，金額更媲美一部荷李活電影的製作費。負責開發GTA V的公司名叫Rockstar Games，是美國上市公司Take-two Interactive(NASDAQ：TTWO)旗下的全資附屬子公司。雖然Take 2於今年至2014年度第一季度錄得6,191.4萬元虧蝕，但自從宣布GTA V於上月中推出以來，股價已累升12%，可謂水漲船高。

執筆之日，雖然Take 2還未公布首日賣出了多少套GTA V，但按分析員估計，以每套平均售價57至62元(約445至484港元)計，首日大約賣出1,300萬至1,400萬套左右。對上一套GTA遊戲全年才賣出約1,300萬套，現在GTA V只需一天就能超越，有幾受歡迎可想而知。對於Take 2來說，GTA遊戲系列是吸金皇牌，自1997年以來已推出了合共15套作品，累計賣出有1.27億套，可謂長賣長有。例如2012年和2013年度，此遊戲系列的銷售就分別佔了集團該年總收入的13.8%和11.3%。

除了Rockstar Games外，Take 2還有另一家全資附屬子公司叫2K，其電子遊戲《NBA 2K》系列也非常暢銷，據稱已經連續12年高居電子籃球遊戲榜首。雖然瓜瓜並不愛好此類運動遊戲，但曾看朋友玩過，畫面逼真得如親身在現場一樣。瓜瓜有位朋友是籃球運動愛好者，不好電玩的他也被此遊戲吸引而購買了一套電視遊戲機。然而，遊戲大賣背後其實來之不易，根據Take 2的年報披露，新遊戲需要1年甚至超過2年時間去開發，熱門遊戲更可能長達3年或更長。此外，為了顧及不同遊戲平台，他們還需要額外多花9至12個月的時間去製作。即是說，一套遊戲隨時可以花上4年時間才能完成。就以GTA V為例，據說他們足足用5年來製作。

除了花大量時間外，資金需求也絕對不輕。截至今年6月，Take 2的軟件開發成本累計有2.94億元，金額佔集團總資產逾20%。按會計準則，開發成本會先被視作資產，遊戲推出後才會轉做銷售成本。換個角度去看，開發遊戲有如栽種植物，需要花錢花時間去灌溉和培育，等到種出農產品後才能出售圖利。然而，不是所有遊戲都能開花結果，今個季度就有2,963.6萬元開發成本需要撇銷，金額相當於累計開發成本的10%。

遊戲開發時間長，投入資金又不能少，這也解釋了為何Take 2的借貸比率高企。截至今年6月，所有借貸共有5.76億元，股本則有6.07億元，債務股本比率達到95%。此外，Take 2剛於本年第一季發行了一筆為數2.46億元的可換股票據，令手頭現金由去年年結日的2.44億元，增至今年6月的6.46億元。

Take 2其中一個最大客戶是電子遊戲零售商Gamestop(NYS：GME)，按他們的年報披露，電子遊戲銷售的毛利率約22%。即是說，當我們每花100元去買電子遊戲，當中有22元是進了零售商口袋，其餘78元就是分給遊戲開發商。按Take 2今年第一季度的成本結構，以淨銷售收入的比例計算，37.7%花在軟件開發，21.7%花在製造成本，6.4%花在授權及特許權費用，銷售成本合計就是65.8%。假設Take 2實際上也是從遊戲銷售中分得78元，以此推算，當中51.3元就是銷售成本，餘下26.7元就是毛利。再減去21.2%或16.5元的營銷和市場推廣費用，其實利潤只餘10.1元，再扣減行政開支以及利息支出的話，其實盈利已所餘無幾。不過，由於今年第一季度還未推出售價較高的GTA V，因此第二季度開始，各項成本對銷售的比率應會較低，相信Take 2今年的中期業績將會有理想的表現。究竟GTA V能為Take 2帶來多少盈利，本月底將自會揭曉。

文章來源：AM730 2013-10-03

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