為何四環醫藥核數師不發表意見？

四環於３月起停牌。圖為主席車馮升。 (資料圖片)

一間企業若要谷大營業額，方法多的是，其中一個是串通分銷商。曾聽過某生產商想到在單據埋手，如一件只值60元產品，開發票卻寫100元。單是這樣做肯定騙不過核數師，所謂做戲做全套，當分銷商按發票金額支付貨款後，企業通過種種名義將40元退回。要做到神不知鬼不覺，不能直接向分銷商支付，方法之一就是在帳外設小金庫，經此金庫將款項退給分銷商。顧名思義，由於是「帳外」，這些交易不會在企業帳目中顯示，核數師無從查證。上述案例只用分銷商做手腳方法之一，主要分銷商數目愈少，出術成功率愈大。但凡企業銷售對象不是最終用家而是分銷商，雖非代表有問題，但需加倍留意其營業額是否存在水分。

在芸芸上市公司中，以分銷商模式營運的企業可謂恒河沙數，包括四環醫藥(460)。該股自3月底停牌，及後更被聯交所施加多項復牌條件，包括委聘認可獨立法證專家就幾項指控作法證調查，包括提高售價、向分銷商作出若干付款及分銷商進行商業賄賂。四環醫藥雖未公布法證調查結果，但根據其審核委員會調查發現，早前被視為第三方的「市場研究代理」，實際上由四環醫藥控制。四環醫藥透過這些代理直接或間接向分銷商支付若干款項作補償。另一項調查發現更有趣，四環醫藥竟透過僱員私人銀行帳戶作帳外交易，涉及帳戶多達33個，當中20個用作分銷商補償，另外13個用於其他業務。這些交易包括銷售及支付分銷權，收取若干分銷商存款，及支付薪金及若干僱員產生的開支。

為甚麼要向分銷商支付款項，而且這樣迂迴，當中又是否涉及如文首所述案例般抬價，是蓄意還是一時不察，以上問題需留待法證調查結果，但有一點可肯定，就是2013年若干帳目需重整，如早前被確認的21.46億元(人民幣，下同)分銷成本，現需與該年收入抵銷。經調整後，2013年收入由原先報告的47.33億元大幅下調45.4%至25.86億元。此外，上述被認定由四環醫藥控制的市場研究代理，現需併入帳目內。需要留意，調整對經營溢利影響雖輕微，但四環醫藥於2013年生意額即時由近50億元變成僅過25億元。此外，毛利率也由原先高達78.2%變成僅得56.3%。面對如此情況，身為四環醫藥核數師如何應對？答案是拒絕為其2014年度財務報告發表意見。不要以為核數師這樣就甚麼也不做，單是核數師報告便花不少篇幅解釋原因，難怪整份報告有7頁紙之多。

或許有人會問，既然審核委員會已查出帳外交易，財務報告也重列，為何核數師仍拒絕發表意見？原因之一是核數師不能確定這些代理及其帳外交易是否完整。核數師在報告中提到無法取得足夠文據憑證，評估合併於帳內的代理是否真的受四環醫藥控制，及未合併的是否受控制。由於調查需第三方如分銷商合作，但部分人士不願提供資料或根本不回應，有些實體企業更已解散，故核數師無法確定調整是否必要。

重列後四環醫藥財務表現如何呢？於2014年，收入增19.2%至30.84億元，毛利率升12.2個百分點至68.5%。此外，2015年上半年收入增28.2%至17.74億元，毛利率升2.7個百分點至72.1%。需留意核數師是拒絕為2014年業績發表意見，2015年中期業績則是未經審核。究竟核數師會否就今年的全年業績發表意見，我們拭目以待。

原文刊於：am730 2015-09-09

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