現代教育改名玄機

開辦補習社起家的現代教育(1082)，最近向股東建議更改公司名稱。若果於本月25日舉行的股東特別大會通過決議的話，公司的新名稱將會是「香港教育」。根據通告，更改名稱的理由如下：「董事會認為新公司名稱能夠更佳反映本集團於未來發展中業務範圍內的潛在擴展及多元化」。請恕瓜瓜中文底子差勁，雖然每一個中文字都認得，但將整句句子反覆思量，也不明白當中意思，更莫說其理由是否充分和合理了。無奈之下惟有找出通告的英文版本來看，估計意思大概是說，為了配合公司未來的業務擴展計劃，以及其多元化發展，因此放棄「現代」而改為「香港」。

若真是這樣，莫非他們打算放棄中國市場，並且繼續專注香港業務？難怪現代教育不單要更改名稱，就連集資用途也要作出修訂了。根據3月28日發出的通告，他們打算擴大集資所得款的現有用途，將原先打算只用來於香港/中國進行「策略性合併及收購」的3,400萬元、「提供海外升學諮詢服務」的600萬元，以及「於中國設立兒童教育中心」中的1,000萬元，即合共5,000萬元(約為集資額的38%)，也用來「投資於非教育業務」。雖然通告沒有具體說明投資範圍，但從他們最近的中期報告，就能約略窺探一二。於「管理層討論及分析」一欄中，管理層提到會致力分散其投資至「物業及證券市場」，並說此舉有助分散及降低業務風險。其實他們於去年7月已經進行了兩項物業投資。他們分別動用了1,750萬元和1,930萬元，購入旺角信和中心10樓3個單位，以及旺角中心一期13樓的一個單位。兩項物業均用作出租以賺取收入。

究竟為何修訂集資用途呢？按管理層解釋，是「缺乏合適合併及收購機會」和「多元化現有業務，從而分散及降低業務風險」。雖然由上市至今只過了一年半多，但商業環境瞬息萬變，所以前者還能理解。可是於股東而言，個人認為後者有點多此一舉，因為股東自己可以輕易分散投資以減低風險，根本不需要藉著公司來去做。或許你會問，於公司而言，分散風險沒有錯吧？但要搞清楚，公司的主要目的是為股東賺最多的錢。所以，只要做好本業就已足夠。試想一下，若果每家公司都說要分散投資，就會變成每家公司的業務都一樣，投資者的選擇便會減少，反而不利他們去分散投資風險。或許你再會問，既然公司發覺已沒有收購可做，集資得來的錢變成閒資，將其投資於證券和物業市場也無可厚非吧？雖則如此，但其實對股東來說，處理閒資的最佳方法是派發股息。

現代教育要降低業務風險，不知是否與2012至2013年度上半年的收入大幅減少有關。截至2012年12月31日的6個月，收入按年減少了3,888萬元或23.3%。主要原因是由於香港廢除了高級程度會考，及香港高級補充程度會考，令中學補習服務收入下跌。翻看其明細，於本年度上半年，除了專科課程，雖然其他補習班的平均學費上調了1.5%至7.5%，但由於報名人次由去年同期的32.2萬人次下跌了25.2%，至本年只有24.1萬人次，因此補習服務收入下滑。單是此原因，同期收入就下跌了3,189萬元或23.5%。

另外，正規日校課堂收入也較去年同期減少了719萬元或77.8%。其中一個重要原因是取消了中七課程，令課程報名人次由去年同期的2,600人次急挫73.1%，至本年只有700人次。

由於收入下跌，本年上半年的稅前溢利只有422.1萬元，較去年同期急挫67.4%。可是，溢利當中有一筆2,005.3萬元的收益，是由可換股票據公平值變動所致。倘若不計算此筆帳面富貴，上半年將會錄得1,600.1萬元虧損。

儘管管理層表示對前景樂觀，他們認為廢除高級程度會考等的影響只屬短暫，長遠而言，新推出的中學文憑考試能為公司帶來商機。可是，他們卻將部分精力和資源投放在證券和物業投資，這就不禁令人有點擔心，是否連自己也對本業失去信心？

文章來源：AM730 2013-04-19

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