為何Sony收入增加仍要虧損？

講到先進電子產品，Sony(東京證券交易所股票編號：6758)曾是瓜瓜首選如Walkman、MD Player、手機、相機、電子遊戲機和電腦屏幕等。但現在數一數家中的Sony產品，只剩下電視及手提電腦。為甚麼？或許是市場選擇太多，競爭太大了吧？若果屬實，這就解釋為何近年Sony業績不太理想。以2013年至2014年度為例(即2013年)，全年收入雖增14.3%至7.77萬億日圓，但經營溢利卻大跌88.3%至僅257億圓，若計入其他收入和開支，以及扣除稅項和非控股股東權益後，全年更錄得1,283.69億日圓虧損。

為甚麼收入大增，業績反而下滑？或許先看收入，2013年之所以增加原因之一，原來與日圓貶值有關。如美元兌日圓全年平均匯率，去年是1美元兌100.2日圓，2012年則是83.1日圓，年內日圓平均貶值17.1%。本幣貶值，對海外銷售自然有利，以上述匯率為例，每賺取1美元，去年可兌換到的日圓比2012年多，換句話說，只要銷售能持平，其他甚麼都不做已能獲利。據公告披露，由於匯率關係令收入增加的金額約有1.08億日圓。但去年收入才增加9,718億日圓，即是說，若撇除匯率因素，去年收入實際上是減少1.5%。

Sony目前共有9項主要業務，若以收入升幅計，表現最好的是遊戲業務，2013年收入增38.5%至9,792億日圓。收入之所以上升，22.1%來自日圓貶值，餘下的16.4%則有賴於年內推出的PS4遊戲機。此外，雖然PS3遊戲機銷量下跌，但軟件銷量卻升。遊戲業務收入理想，但扣除經營成本後，此業務卻錄81億日圓虧損，與2012年的17億日圓溢利比較，按年大跌576.5%。業績倒退原因主要有兩個，一是剛推出的PS4遊戲機令成本上升，二是部分電腦遊戲需要在年內撇帳，涉及金額約62億日圓。

貢獻收人最多的移動及通訊業務，去年收入增29.6%至1.63萬億日圓，撇除匯價影響後仍增6%。收入增長主要是智能手機銷量和售價上升帶動，如去年售出3,910萬部，較2012年增18.5%。值得高興的是，預計2014年手機銷量將進一步升至5,000萬部，這代表今年將有27.9%增長，看來前景不錯。但受私人電腦業務拖累，去年收入按年下跌了6.9%，抵銷部分智能手機帶來的增幅。此外，Sony決定退出私人電腦業務，其中583億日圓退出費用需計入，最終令移動及通訊業務錄675億日圓虧損。

若果將Sony的所有業務分成兩類，即是電子產品與影視娛樂，電子產品的收入貢獻最多，去年收入有5.31萬億日圓，佔總收入約68.4%。可是，其業績則最差，去年合共錄得953億日圓虧損。究其原因，除了上述的私人電腦業務退出費用，以及電腦遊戲撇帳外，還有為幾項業務做減值，包括電池、光碟機生產及LCD電視等，涉及金額合共732億日圓。

至於影視娛樂，當中包括電影、電視節目製作，以及音樂，去年收入合共是1.33萬億日圓，雖然只佔總收入約17.2%，但卻是溢利的主要來源，去年合共錄得1,018億日圓盈利，按年大升19.8%。值得一提，去年電影收入大減，主要是2012年太過強勁所致，該年推出了17套電影，全球票房合共42.27億美元，每套平均票房有2.49億美元。此外，當中有多套非常賣座，包括《新鐵金剛：智破天凶城》、《蜘蛛俠：驚世現新》以及《黑超特警組3》，全球票房分別為11.09億美元、7.52億美元和6.24億美元。反觀2013年，雖然推出了21套電影，但全球票房只有29.41億美元，每套的平均票房更只有1.4億美元，最賣座的要數《藍精靈2》和《極樂帝國》，但全球票房分別也只不過是3.48億美元和2.86億美元，難怪電影收入下跌。

最後一提，Sony預測今年的收入將會略為增加0.4%至7.8萬億日圓。此外，由於預期電子產品業務改善，特別是手機和遊戲業務，預計今年收入將分別增加28.4%和16.9%，加上業務減值下降，因此預測今年的除稅前溢利將會增加405%至1,300億日圓。不過，扣除稅項和非控股股東權益後，全年將會錄得500億日圓虧損。雖則如此，若果電子產品的業務能持續改善，相信2016年可以轉虧為盈吧。

文章來源：am730 2014-07-10

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