催淚彈供應商為何不賣帳？

受近日「佔中」運動影響，香港政局相當不穩。運動由罷課引發，及後蔓延至多個地點，事件發展至今，更出現「反佔中」人士以暴力手段，企圖驅趕佔中人士，使情況亂上加亂，實在令人擔心。撇開佔中對與錯不說，政府的表現叫人失望，尤其在運動初期，警方向佔中人士施放87枚催淚彈，把原先不打算佔中的市民，因憤怒而「逼」了出來。不單如此，此事更成為國際笑話，警方的催淚彈供應商更揚言，將檢討對港的出售政策，香港彷彿與極權統治看齊似的。

究竟哪家供應商如此不賣帳，不怕特區政府抵制？他們就是Chemring Defence UK Limited，其母公司Chemring Group(倫敦證券交易所：CHG)是著名軍事工業股。翻閱集團最近中期報告，發覺他們的財務表現不太理想。截至今年4月30日首6個月收入有2.77億英鎊，按年跌6.7%。核心業務盈利減少23.1%至2,700萬英鎊，稅前盈利也跌28.6%至1,800萬英鎊。

其實Chemring近兩年收入都在下跌，2012年有7.43億英鎊，去年減15.6%至6.25億英鎊，究其原因，主要是全球軍費開支萎縮。據Chemring中期報告顯示，2011年的金額近1.35萬億美元，2012年減少至約1.27萬億美元，去年進一步跌至約1.25萬億美元。當中以美國花費最多，金額佔全球總額逾40%。可是，近年減幅頗厲害，由2011年約6,500億美元跌至去年約5,500億美元，跌幅達15.4%。排第二的歐洲，因受北大西洋公約組織規限，軍費開支不能超過國民生產總值的2%，因此近年花費較為平穩，2011年至2013年的金額約在3,500億至3,750億美元水平。反觀亞洲(不包括中國)、中東和北非，以及南美洲地區，雖然軍費開支遠較美國和歐洲為低，但增長卻相當可觀。

Chemring的核心業務主要分四個方面，包括煙火製造與彈藥(pyrotechnics & munitions)、反制措施(countermeasures)、感應器與電子設備(sensors & electronics)，及軍事系統(energetic sub-systems)。論收入表現，只有煙火製造與彈藥錄增長，今年上半年增20.7%至1.08億英鎊。其餘三項業務則出現倒退，反制措施的收入減少23.7%至4,350萬英鎊，感應器與電子設備跌12.6%至9,470萬英鎊，軍事系統則減少26.6%至3,150萬英鎊。

另外，若論對集團盈利的貢獻，感應器與電子設備是主要來源。雖然其經營利潤於期內跌7.5%至2,330萬英鎊，但佔集團總額的比重達72.8%之多，營運利潤率也是最高，同期有24.6%。至於其餘三項業務，同期比率卻分別只有3.4%、4.5%和7.6%。換句話說，感應器與電子設備是Chemring目前最賺錢的業務，為了加強其領導地位，他們今年剛以180萬英鎊代價，購入一家研發和製造3D雷達的公司。此舉除增加集團的雷達產品之餘，也可以進一步擴闊客源。

Chemring今年上半年表現不太理想，除因收入減少外，營運利潤之所以於期內下跌，主要受集團位於美國德州Kilgore的生產設施，於今年2月發生意外所影響。翻查報道，此工廠主要製造誘騙曳光彈，用以反制熱能追蹤導彈。是次意外導致一名員工死亡，部分製造設施也受到損毀。按他們財務報表披露，相關的索賠和資產減值預計為90萬英鎊。雖然金額不算龐大，但由於預期工廠須要在今年第四季才能重新投產，因此影響了生產進度。其實此工廠於2010年9月也發生過火警，當時導致三名員工燒傷。

雖則如此，但由於營運資本改善，期內的經營現金流較去年同期增加約4.4倍，至2,720萬英鎊。此外，集團出售了歐洲的彈藥業務，出售所得加上經營現金流，令集團淨負債由年初的2.49億英鎊，減至目前的2.29億英鎊，預計今年下半年將進一步減少。根據中期報告，彈藥業務之所以出售，主要是希望重塑集團的增長前景，將專注力放在防衛科技的業務上。這就難怪，為何Chemring不怕得罪香港特區政府了。

執筆之日，佔中運動仍未有解決跡象，而且反佔中的暴力不斷。雖然佔中阻礙民生，但他們的出發點是為了香港民主發展，即使他們如何「不該」，也絕對不是向他們使用暴力的理由吧？

文章來源：am730 2014-10-07

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