連個天都唔鍾意亞洲果業？

亞果中期虧損收窄至2.4億元。圖為其中期報告。

「天氣不似預期」真的一點不假，一場風暴將亞洲果業(073)業績「吹散」。記得去年7月超強颱風威馬遜嗎？據香港天文台資料，威馬遜在海南島、廣東西部及廣西等造成嚴重破壞，還影響農田逾47萬公頃，局部地區通信中斷，直接經濟損失逾265億元(人民幣，下同)。不幸的是，亞果旗下合浦種植場正正位於受災區。按最新中期報告指，颱風嚴重影響種植場產量，截至去年12月底中期僅7,146噸，減71.1%。毛利率由25.3%暴跌456.7個百分點至負431.4%。即每賣100元產品，合浦能賺25.3元毛利，上半年度卻倒貼431.4元！因鮮橙感染柑橘潰瘍病，令平均售價急跌40.2%。等等！染病的橙還能食用？翻查網上資料，此病的病原細菌藉雨水及風來傳播，風雨在果實造成傷口後，病原細菌隨之入侵，所以果實在暴雨或颱風過後容易染病。可幸的是，據說此病只影響果實表皮，對食用沒有影響，難怪還能賣錢了。

亞果另一名為信豐的種植場，雖未受威馬遜影響，但當地去年初出現低溫降雨及霜凍天氣，影響果樹結果，到年尾又因高溫及乾旱，在缺水灌溉下影響冬橙大小及收成，令產量減15.7%至約10.3萬噸，毛利率由2.9%急挫31.7個百分點至負28.8%。管理層坦言下半年度仍嚴峻，因天氣致種植場土壤營養大量流失，問題料持續，直接成本無可避免增加。管理層還明言，兩種植場的橙樹狀況虛弱，產量於數年後才恢復原有水平。從生物資產分析也能看出端倪，果樹於去年現公平值變動虧損，帳面減9.2億元，上半年度再現4,000萬元虧損，令帳面值只餘11.9億元，與2013年度年初相比跌45.9%。亞果財務表現如何？首先是收入，因鮮橙失收，上半年度銷售收入減27%至3.4億元，以合浦跌幅最大，達83%至1,616.5萬元，信豐種植場也減13%至3.2億元。原料供應也受影響，導致加工水果業務銷售收入跌13%至2.4億元。亞果上半年度總收入減22%至5.8億元。

銷售成本方面，鮮橙增16%至5億元，因肥料及殺蟲劑使用增加以減少颱風產生的損失。此外，因天氣欠佳，需增雜草覆蓋、滴灌系統維修及橙樹修剪等管理費用。若以產量計，合浦及信豐種植場每公斤生產成本分別是12.02元及4.03元，按年增325%和36%。加工水果業務因原料供應有限致每單位成本增加。但產量特別是菠蘿減少，此業務銷售成本略跌1%至2.1億元。綜合整體銷售成本增10%至7.2億元。

由於收入下跌但銷售成本增加，鮮橙銷售業務錄1.6億元毛虧，毛利率是負48%，按年跌55個百分點。加工水果業務保持盈利，毛利錄3,042.8萬元，按年減52%，毛利率降10個百分點至13%。綜合兩業務，上半年度錄1.3億元毛虧，毛利率降36個百分點至負23%。亞果中期蝕2.4億元，虧損收窄。業績看似改善，但實情是因有一筆5.8億元生物資產公平值虧損，若撇除此影響，期內經營虧損近2億元，較2013年度同期的3,937.7萬元經營溢利，跌達596%。

翻查過去中期報告，2012/13年度因「不穩定天氣及連場暴雨」，令生產成本增加以至綜合毛利率跌6.4個百分點至32.5%。2013/14年度因「惡劣天氣和持續暴雨」令成本增加，綜合毛利率再減19.3個百分點至僅13.2%。2014/15年度又因天氣問題，綜合毛利率跌至負數。或許亞果要問唔通連個天都唔鍾意我？

原文刊於：am730 2015-04-01

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