Dynam業務發展方向

Dynam截至今年3月底全年收益跌6.8%。圖為董事長佐藤洋治。 (資料圖片)

到過日本旅遊想必見過彈珠機吧？在當地經營彈珠及角子機遊戲館的Dynam Japan(6889)是首家在本港主板第一上市日本企業。年報披露，日式彈珠機及角子機行業規模於去年達18.8兆(日圓，下同)，以Dynam去年總投注額8,260.73億圓計，市場份額約4%。

Dynam截至今年3月底全年收益減6.8%至1,545.56億圓，但經營開支沒有相應下降，經營溢利減39%至193.44億圓。收益倒退主因日本自去年4月起上調消費稅，由早前5%提高至目前8%，令高投注額遊戲館使用率大跌，以至總投注額減少。

何謂高投注額遊戲？按年報描述，投注額為每顆彈珠4圓的日式彈珠機，及投注額為每個遊戲幣20圓的日式角子機。以去年總投注額計，高投注額遊戲館佔67%，是Dynam重要收入來源。所謂高風險高回報，既然投注額較高，派彩自然較大。但派彩並非現金而是實物，顧客按贏得的彈珠或遊戲幣換取獎品。以去年為例，高投注額遊戲館的派彩成本佔投注額約83.6%，餘下的16.4%才是收益。既然有高投注額，想必也有低投注額吧？說得對，低投注額遊戲的投注額，彈珠機為每顆彈珠1圓以下，角子機則在每個遊戲幣5圓。投注額低，派彩自然較細。再以去年為例，其派彩成本佔投注額約76.5%，餘下的23.5%就是收益。

從上述分析可看到，雖然低投注額遊戲的投注額較少，但收益率卻較高投注額高出7.1個百分點，而且有增長之勢，去年增加7%，減去派彩後的收益也增4%。這就難怪Dynam正積極發展此業務，在去年新增的19間遊戲館中，18間就是低投注額，而且還將2間高投注額遊戲館轉營為低投注額。有一點需要留意，雖然低投注額業務能帶動顧客人數及光顧次數，但經營成本卻限制其盈利能力。以去年為例，低投注額遊戲館的經營開支佔投注額約23.2%，扣除派彩成本後，經營溢利率僅0.3%，與高投注額遊戲館的3.5%相去甚遠。因此，若要有利可圖，低投注額遊戲機的數目需增加，平均成本才能下降以達到規模經濟效果。整體來說，目前Dynam收益率18.7%，經營溢利率2.4%，若低投注額遊戲館業務續發展，相信收益率將提升，但經營溢利率卻下跌。Dynam管理層當然明白這點，他們在年報中透露將利用創新及專業知識推動低成本營運。

如何做得到？年報進一步披露，他們將採取「標準化及多館發展」以控制開業成本。例如建立新遊戲館時，選擇人口稠密地區發展，並以人口在3萬至5萬的小型農村及商業區為目標。此外，遊戲館租用期定在20年，而且採用統一裝修和設計，並使用標準木材建造。每間遊戲館的遊戲機數目也定在480台，並使用二手遊戲機。上述種種舉措旨在減低設計開支、降低建築費用和時間，及控制採購成本。

還有一點，員工薪金是重要成本，於去年佔經營開支達到33.5%，較上一個財年高出0.7個百分點。為了減省員工成本，Dynam計劃為每間遊戲館安裝獨立彈珠點算系統，除了讓顧客毋須拿著彈珠箱去領獎外，更可節省彈珠點算時間和人手，從而提高員工生產力而減低薪金成本。

最後一提，上述發展計劃記載在年報的「連鎖店管理及集團發展策略」章節內，寫得具體而且易明，先不論能否實現，單看內容已經感到管理層的認真和誠意，完全將其他企業的年報比下去。

原文刊於：am730 2015-06-10

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