給阿信屋的建議

759阿信屋受外匯因素影響。(資料圖片)

代表香港打不死精神的759阿信屋遭人惡搞，本周初網上瘋傳一篇「報道」，說因巨額虧損將全線結業，不單圖文並茂，而且還說聲稱是出自CEC國際(759)主席林偉駿之口。不少網民信以為真，其後CEC公開澄清絕無此事。其實該文的內容相當粗糙，如標題說阿信屋蝕7,000萬元，但實情是去年只虧損2,972萬元，即使計入其他全面虧損，總虧損也只是4,783萬元。此外，文章還說要補回虧損，至少要賣出298萬包薯片才成。但按文中所說以每包10元計，總金額只是2,980萬元，前言完全不對後語。CEC是上市公司，是次惡搞有擾亂金融秩序之嫌，執法部門應要介入吧。

究竟阿信屋有無結業危機？去年雖虧損，但經營活動現金流仍有4,226萬元淨流入。截至4月底，CEC流動資產不足以償付流動負債，但因整筆6.79億元銀行貸款須按會計準則歸類為流動負債。再講，該貸款以CEC物業和若干流動資產作抵押，銀行承受回收風險有限，除非銀行突「落雨收柴」，否則不會出現資金問題。儘管阿信屋結業風險有限，但不代表無隱憂。首先是貨品折扣，今年初圓匯回升，阿信屋於4月取消「689優惠」。但礙於客量減，在6月復辦，生意隨即回升。林先生在某報訪問中指與端午節7折優惠日比較，端午節當天開出發票僅59萬張，每張貨品平均數量4.6件。反觀復辦「689」，一天發票量68萬張，每張貨品平均數量升至4.8件。反映顧客對價格極敏感，取消折扣等於將生意拱手讓人。

顧客在意價格，常見解決方法是採用交叉補貼，如超市常將部分貨品減價作招徠，然後從其他貨品賺回來(註：有些超市會要求供應商承擔減價損失)。此招所以成功，因超市面積普遍較大，貨物種類齊全，大部分顧客不會只買特價貨。但阿信屋貨物種類必定不及超市多，不易做到交叉補貼，吸引顧客光顧必須鬥平，故不宜再取消折扣。另一方法是採用Product differentiation售賣特式貨品，阿信屋其實做得不錯，如早前推急凍麵包蟹和澳洲牛扒，因物有所值和宣傳得宜，反應熱烈，想添購但早已售罄。阿信屋還推自家品牌零食和食品，銷量似乎不錯，不妨多賣特色產品以增加生意。另一問題是獲利能力甚低，如去年每賣100元貨品才淨賺1.1元，能否壓縮採購和經營成本是關鍵。阿信屋似未出盡全力，如進口採購匯價。阿信屋貨品定價是按成本加成，匯價急升必推高售價，但售價太高影響銷情，最後影響毛利率。

如今年初日圓急升，故錄2,920.7萬元匯兌虧損。未計匯兌虧損整體毛利率約34.6%，計入後毛利率跌1.2個百分點至33.4%，影響可見一斑。匯價是外在因素，阿信屋也很無奈就不對。阿信屋採購主要以港元、人民幣、美元、日圓及歐元結算，當中日圓和歐元影響最大。如去年若港元兌日圓貶值5%，除稅後純利將22%或619.6萬元，若港元兌歐元跌5%，除稅後純利將減4%或113.3萬元。外匯對盈利影響大，按理應做對沖保平安，但阿信屋只靠調節貨品來源地減低風險，成效有限。市面有多種外匯對沖方法，花成本是必然，但與外匯風險相比，成本遠低於風險帶來的損失，應慎重考慮為進口採購做對沖，就算不是百分百，至少應做部分。

至於經營成本，店舖租金是主要項目，今年佔零售收益比重近12%。阿信屋應重組銷售網絡，減少重疊。以其知名度，可考慮將部分店舖遷往租金較低的住宅區或樓上舖，以降低舖租壓力。綜合而言，要配合薄利多銷的經營策略，阿信屋必須設法壓縮成本，做到慳得1蚊得1蚊。

原文刊於：am730 2016-09-02

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