Note 7對三星財務之影響

三星業績受Note7停產影響。(資料圖片)

三星電子(韓國交易所：5930)旗艦品牌Galaxy Note 7面世僅1個月，因發生多宗電池起火事件而需緊急召回。但更換後的新機依然出事，最後落得停產收場。

繼Galaxy S7後，Note 7本可成為三星另一棵搖錢樹，手機發布後預訂反應熱烈，如在韓國短短兩日已接獲破紀錄20萬部預約量，據說相當於S7的兩倍。即使期後因產品檢測出問題而延售，以至出現第一次召回和停售，用家反應似乎頗正面。按三星於本月初公布的盈利預測，預期第三季總收入49萬億(韓圜，下同)，較去年同期減5.2%，料經營溢利則增5.5%至7.8萬億圜。

不幸後來三星宣布Note 7永久停產，收入預測隨之下調至47萬億圜，經營溢利預測更調低至5.2萬億圜，兩者較去年同期分別減9.1%和29.6%。值得留意，下調數字只是中間數，按管理層最壞打算，總收入或跌11%至46萬億圜，經營溢利或跌31%至5.1萬億圜，故推算Note 7將於第三季損失2萬億圜收入，帶來2.6萬億圜虧損。

若以Note 7售價每部100萬圜計，涉及手機數量約200萬部。三星還預計今年第四季和明年第一季經營溢利將分別減2.5萬億和1萬億圜，連同第三季的損失，三星將要花6.1萬億圜為Note 7埋單。本來高高興興坐收可觀盈利，現在變成巨額虧損，是否有點紅事變白事味道？難怪三星股價在公布停產後急挫8%至153.5萬圜。

三星2015年業績可謂乏善足陳，總收入跌3%，手機業務收入更跌6%。若非半導體業務撐起業績，經營溢利不可能錄5.5%增長。來到今年第一季，推出S7令業績現起色，手機業務收入升8%，帶動總收入升6%，經營溢利增長更達11.7%。儘管當時有分析員認為，業績理想皆因S7提早在第一季推出，預期第二季將無以為繼。豈料S7不負所望，第二季手機收入仍增2%，加上其他業務表現理想，總收入增5%，經營溢利更升18%。可能是食髓知味，Note 7提早在8月發布及9月開售，好讓盈利提早入帳，更有不少評論認為，三星欲趕在iPhone 7開售前搶吃市場份額。但或許是過於倉促以致品質測試未有做好，匆匆推出市場結果弄至今日田地。

若有留意，Note 7電池容量是3,500mAh，較S7的3,600mAh低，為何後者沒事(盛傳曾發生數宗事故)，但前者偏偏出事？據聞問題出在電池。因Note 7配置較密集，單是觸控筆已佔不少空間，採用外殼較薄的電池。但當手機遇上短路變得過熱，電池內的化學物質不停膨脹，電殼不勝負荷而爆開。實情是否如此留待三星調查結果，但有一點幾可肯定，事件將令用家失去信心。

一個既無聊但有趣的發現，目前三星股價是每股153.5萬圜，相當於1.5部Note 7售價。反觀蘋果公司(NASDAQ：AAPL)，以目前每股117美元計，1股只能買到八分一部iPhone 7 plus 256GB。

上述計算當然沒有甚麼參考價值，但有趣的是，蘋果於07年6月29日開賣第一部iPhone，以8G為例售599美元，當時蘋果股價是21.82美元，若將購買iPhone的錢轉投蘋果股票並持貨至今，不計股息，單是股價升值已令該筆投資增436%至3,212美元。另外，第一部Galaxy Note在2011年10月面世，當時售價折合為85.77萬圜，三星當年股價約96.8萬圜，若不買手機，轉為投資三星股票，不計股息，持貨至今也升值59%，至136萬圜。從中得出一個結論，不論蘋果或三星，買其股票可累積財富，買其手機則累積電子垃圾，對吧？

文章刊於：am730 2016-10-21

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