味千中國(538)發出通告，指其CFO劉家豪涉嫌挪用公款179.5萬元，並轉至他的個人銀行帳戶。此事除了令人感到錯愕外，也覺得太過匪夷所思。首先，雖然不清楚他的年薪有多少，但翻查味千去年年報，加上自己的認知，估計在150萬至200萬元左右吧。劉先生現年才40多歲，正值事業黃金期，因區區1年多的年薪犧牲大好前途，怎樣計算也不值吧？
再講，現在私人借貸容易又方便，普通人要借1年年薪，相信各大銀行和借貸機構都會樂意借出，更何況是上市公司CFO？更令人不解的是，劉先生擁有多年核數經驗，又是大行出身，怎會愚蠢到使用自己的銀行帳戶處理贓款？要知道這是人贓並獲逃不了的。
所以，若果事件屬實，甚麼事情導致他慌不擇路，是否如坊間揣測涉及的資金只是冰山一角，又或者事件另有隱情，相信日後自有分曉。
朋友說味千已報警處理，當然是證據確鑿，還有不屬實的？瓜瓜只能說，因管理層爭拗，而令財務人員無辜捲入漩渦的例子屢見不鮮，自己就有朋友遇到過，還要面對訴訟一搞幾年。所以，奉勸各花生友切勿「跟車太貼」。
翻查味千的資料時有兩個有趣發現，其一，是行政總裁的年薪於2017年合共有191萬元(人民幣，下同)，意外的是並非公司內最高，因有一位不具名高層的年薪超過200萬元但少於250萬元。其二，是味千坐擁巨額現金多年，不計已抵押銀行存款，截至今年6月底有15.1億元，佔資產淨值逾50%之多。若按已發行普通股數量攤分，每股現金有1.38元，以目前港元兌人民幣匯率和本周一股票收市價計算，相當於股價的71%。
這麼多資金味千如何投資？答案是放在銀行等收息，今年上半年賺到的利息有632.8萬元。不過，以手頭現金加已抵押銀行存款的期內平均值計算，年化後的利率只有0.83%。味千現金超過90%是人民幣，而人民幣存款目前在內地的利率，半年定期和3個月定期分別有1.55%和1.35%。由此估計，味千應是將大部分現金放在活期以賺取可憐的0.3%利息。更有趣的是，這邊廂用游資賺取低息，那邊廂卻同時支付利息向銀行借貸。以借款於期內平均值計算，年化後的利率有2.07%。雖然借貸成本低，但游資與借貸之間的息差有1.24%。
忽發奇想，若利用游資全數償還借款，以年化利率0.83%計，期內利息收入將減少71.1萬元，但卻節省338.8萬元利息支出，稅前純利即時增加267.7萬元，相當於期內稅前純利的1.5%，怎樣計算都有賺吧？
味千坐擁巨額現金不還債也算，畢竟債務是小數目，繼續借款以維持與銀行的良好關係可以理解。可是，不作任何投資實在浪費資源。當然，投資需承擔風險，就好像味千投資在百度外賣，去年就輸掉了9.35億元，也令味千去年業績見紅。若然味千仍未有投資計劃，建議向股東派發特別股息，讓股東自尋投資機會吧！
原文刊於：am730 2018-12-28
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