HKFRS 16：如何影響財報實例

《香港財務報告準則第16號-租賃》於2019年1月生效，上篇文章介紹其作用以及對財報的影響，這篇則以上市公司作實例，具體說明新準則如何影響企業的財務狀況和業績。首先是財務狀況。新準則要求承租人將租賃合約在資產負債表中呈列，相關資產列作「使用權資產」，相關負債列作「租賃負債」。因此，總資產和總負債增加，負債水平也隨之而上升。

以本地餐飲一哥大家樂 (341)為例，其債務水平一向低企。截至去年9月底，以舊會計準則計算的資產負債比率(Debt to asset ratio)只有27.3%，代表每100元總資產中，27.3元靠負債獲得，其餘72.7元靠股東權益維持。可是，在新準則下，店舖租賃合約需要當成使用權資產入帳，以致總資產增加55.2%至66.81億元。此外，因租賃負債同時入帳，總負債增222.6%至37.94億元，結果資產負債比率大升29.5個百分點至56.8%。

另外，本地航空龍頭國泰航空(293)，以及乾散貨航運公司太平洋航運(2343)也出現相同情況，不過對資產負債比率的影響較低，前者升3.5個百分點至69.7%，後者只升2.4個百分點至51.1%。值得留意，租賃負債是以租約總值的現值來釐定，新準則規定折現率必須採用租賃隱含利率(Interest rate implicit in the lease)，若難以確定則用增額借款利率(Incremental borrowing rate)。毫無頭緒？其實前者是出租人的內部回報率(Internal rate of return)。後者則指，若承租人買下使用權資產，以類似條款和擔保下進行借貸的利率。翻查了幾間上市公司的業績，發覺全部採用此利率，相信是前者難以獲取之故。折現率高低非常重要，因直接影響使用權資產和租賃負債的確認金額。大家樂所用的折現率介乎3%至8%、國泰3.92%、太平洋航運則介乎3.9%至4.3%，合理與否留待讀者判斷。

接著是業績。新準則下租賃付款不再以租金開支呈列，而是以使用權資產的折舊，以及租賃負債攤銷後的利息開支列示。由於折舊加上利息開支的金額差不多等於租金開支，因此影響純利有限。例如大家樂，按新準則計算，去年上半年股東應佔溢利是1.5億元，以舊準則計則是1.54億元，新準則令業績減少2.8%。但新準則對經營溢利的影響較大，同期金額較舊準則增加28.9%。此外，一些財務指標也受到影響。例如太平洋航運，截至去年6月底中期業績看起來進步不少。如EBITDA(除息稅前折舊及攤銷前溢利)按年升1.8%，經營現金流增28.6%，利息覆蓋率則跌1.3個百分點至4.5倍。可是，進步背後其實是受到新準則影響，以及2018年數字不用重列。若採用舊準則，EBITDA實際上跌20.5%，經營現金流只增0.1%，利息覆蓋率則跌1.8個百分點至只有4倍。

此例子告訴我們，若企業以EBITDA或經營溢利作關鍵績效指標，特別是零售、飲食、航空和航運等企業，分析其去年業績時就要格外留神。最後一提，雖然新準則影響廣泛，但要避開也不是沒有辦法。除了新準則提到的豁免情況外，即短期租賃(即1年或以下)或低價值資產租賃(新準則沒有具體說明，但一般相信以資產全新時計不高於5,000美元為準)，若企業符合特定條件，可以選擇採用《香港私人公司財務報告準則(HKFRS for Private Equities)》或《中小企財務報告準則(Small and Medium-sized Entity Financial Reporting Standard)》，那就不受新準則影響了。

原文刊於：am730 2020-01-10

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