曼聯財務面面觀

有留意英超足球賽事的話，會否記得兩年前，即是2011至2012年球季，曼聯失落了聯賽冠軍，最終只能取得亞軍？各位球迷失望之餘，有沒有想過對球會的財務表現有甚麼影響？根據曼聯(NYSE：MANU)最新年報披露，此次賽果令來自UEFA(歐洲足球協會聯盟)的廣播收入，於今年度下跌2.3%。不單如此，UEFA於過去兩年都是曼聯的主要「客戶」，2011年和2012年來自他們的收入，分別佔曼聯總收入的15%和11%，今個財政年度因相關收入大減至少於10%，因此跌出美國規定披露水平。

此外，今年3月曼聯於歐冠聯賽的16強賽事中，在主場次回合輸給皇馬，兩回合合計以2：3被淘汰出局，無緣晉身八強。對球會來說，能夠打進歐冠聯賽不單是榮譽，更加是一條可觀的財路。據UEFA廣播分紅的玩法，以2012年至2013年球季為例，入圍參加歐冠聯賽的32支球隊，每隊最少能獲得860萬歐元，另加最高600萬歐元表現獎金。若能打入16強，球隊能額外獲得350萬歐元，打進8強額外再得390萬歐元，晉身4強再得490萬歐元。最後若得到亞軍，額外獎金是650萬歐元，冠軍是1,050萬歐元。換句話說，若能過關斬將戰到最後奪取冠軍，獎金總額達3,740萬歐元。

UEFA雖然是曼聯的「客戶」，但曼聯同時受UEFA規管。論近期影響最深，可算是於2010年推出的《財政公平條例UEFA Club Licensing and Financial Fair Play Regulations》。此條例由2013年至2014年球季正式開始實施，旨在令各球會在未來4至6年達到財政收支平衡。條例當中最主要的一條，就是要求各球會於過去3個球季的足球收入，必須等同或多於足球支出。若有球隊違反此規條便會受罰，當中包括警告、譴責、扣壓獎金、罰款、禁止新球員於歐聯比賽註冊，及取消參與歐洲各比賽資格。曼聯貴為大球會，近3年都錄得可觀溢利，相信此條例對曼聯沒有大影響。

究竟曼聯今年財務表現如何？截至今年6月底，總收入達3.63億英鎊，按年增13.4%。在三大收入中，以商業收入貢獻最多有1.52億英鎊，佔總收入42%，升29.6%。收入升幅可觀，主要來自贊助收入飆升44.1%至9,090萬英鎊，當中收取通用汽車球衣贊助費就已貢獻1,190萬英鎊。其次是佔總收入達30%的賽事收入，金額有1.09億英鎊，漲10.5%。由於年內於奧脫福球場(Old Trafford)舉辦的賽事增加，包括去年夏季奧運賽事，以及5項本地盃賽的主場比賽。不看不知，原來賽事收入主要有兩大部分，門券收益佔了49.7%，餐旅收入則佔30.8%。最後是佔總收入達28%的廣播收入，由於今年從UEFA分到的廣播收入下跌，按年減2.3%至1.02億英鎊。按年報披露，由於曼聯於2010年至2011年球季獲聯賽冠軍，故2012年分紅比例達40%。可是，2011年至2012年球季只取得亞軍，今年分紅比例降至25%。如此看來，既然曼聯於2012年至2013年球季再次蟬聯冠軍，2014年的分紅將會上升吧？

除上述收入外，曼聯因出售Robbie Brady、朴智星、Dimitar Berbatov(貝碧托夫)及Paul Pogba，令今年錄916.2萬英鎊收入。計入這些額外收入及減去經營開支，曼聯今年錄6,201.4萬英鎊經營溢利，升38.2%。由於同期淨財務開支漲42.9%至7,080.7萬英鎊，不單將球會努力得來的溢利全數抵銷得乾乾淨淨，最後還出現879.3萬英鎊稅前虧損，幸好今年有1.55億英鎊遞延稅項回撥，才令球會錄得1.46億英鎊除稅後溢利。

截至今年6月底，曼聯借貸總額達3.89億英鎊，按年減少10.9%。雖然債務減少，但因債務發行成本之攤銷費用增加，及於年內回購優先擔保債券，因此令財務開支不跌反升。曼聯之所以債務沉重，主因是當年格拉沙家族以舉債方式來收購球會。其實近年的債務已償還不少，而且債務股本比率(即是債務除以股東權益)不斷改善，如去年比率高達186%，即是債務比股東權益還要高，今年則降至87%，即是債務比股東權益少。可是，財務成本蠶食溢利，加上借貸金額依然龐大，曼聯要還清債務，輕身上路，恐怕還須相當時日。

文章來源：am730 2013-11-21

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