Tesla執行能力強

最近Tesla(NASDAQ：TSLA)在九龍某商場搞了個車展，現場所見人頭湧湧。有趣的是，看車的人不算多，人群主要聚集在展場某一角，而且還拖男帶女在排隊，為的是讓小孩享受駕駛Model S的樂趣。未成年都可以揸車？當然可以，因為是兒童用的電動車。展場還劃出一角作賽道，孩童可以駕著電動車在兜圈。

上網查了一下，原來這款兒童電動車可以買回家，售價由499.99美元起，下訂單時可以選擇車身和胎鈴顏色，還可以買個車冚防止封塵，儼如真實一樣。自小就培養駕駛Tesla電動車的興趣，究竟有多少能成為未來顧客尚待驗證。不過，早前就有調查發現，Tesla的顧客忠誠度冠絕同儕。

有人認為此乃Tesla的護城河。有趣的是，Elon Musk偏偏就不相信這一套。所謂護城河，其實就是企業難以被別人複製的優勢。Tesla的優勢又豈此一個？當中瓜瓜最欣賞的，就要數公司在生產上的執行力。

影響生產的因素有很多，外在因素包括原材料和零部件的供應，內在因素包括庫存和物流管理、機械保養維修、人才培訓等等，可謂環環相扣，只要其中一項出問題，整個生產就會倒下，想想也覺得複雜吧？

說Tesla的執行力強，從Model 3的產量可見一斑。此車款在2016年首發，當時反應熱烈，短短在一周內就收到32.5萬個訂單。可恨生產未能配合，電池組裝問題引致生產出現樽頸。例如在2018年初，每周生產不到2,000部Model 3，到了今年第一季，平均每周就生產2.3萬部，3年左右就將產量提升1,032%，誰敢說執行力不強？

Tesla奉行直營模式，跳過了經銷商將產品直接買給用家，因此不需要那麼多庫存。雖則如此，做生意仍舊講究貨如輪轉，要量度Tesla在這方面的表現，就得看存貨周轉期。從下圖所見，一部電動車由生產至賣出，於2019年第一季需要79日，同年第四季減少至55日。在2020年頭兩季，因為新冠肺炎疫情關係，令日數分別升至77日和81日，但同年第三季已經回復正常至56日，其後更持續減少，到了今年第一季只需42日。值得一提，上述數據包括了原材料和太陽能業務，若撇除後相信數值會更低。

這就難怪，Tesla的毛利率和經營利潤率持續提升。例如去年第一季分別有21.3%和5.7%，今年第一季就分別躍升至29.1%和19.2%。當然，獲利能力得以提升，存貨周轉率提升只是其中一個原因，其他還包括產品售價增加，以及銷售成本下降等。

最近因疫情關係，引致Tesla在上海的廠房停產。由於Tesla不作電動車存貨，影響交付。另外，目前上海廠房的產量佔整體約四成，會否影響今季以至今年的收入，我們日後再作跟進。

原文刊於：am730 2022-05-13

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