新一屆行政長官選舉塵埃落定，林鄭月娥以777票當選。她的表現如何有待觀察，但同與7字有關，股票編號為700的騰訊控股，不久前就交出一份亮麗的成績表。截至2016年12月底，收入增48%至1,519.38億元(人民幣，下同)。當中增值服務升33.6%，網絡廣告升54.4%，其他業務更增263.1%。去年純利也升42%至414.47億元。
增值服務收入增加，主要是幾款熱門手機遊戲帶動，令網絡遊戲收入增25%及數字內容服務和虛擬道具銷售理想，社交網絡收入升54%。另外，收入成本增幅不及收入，毛利增34.3%至701.88億元，毛利率也升0.3個百分點至65.1%。值得留意，騰訊去年夥拍其他投資者合組財團收購芬蘭遊戲開發商Supercell，收購已於去年10月完成，初時以為能壯大增值服務收入，但因騰訊並未取得該財團控制權，相關189.85億元的投資列作「可供出售金融資產」。換句話說，收購Supercell並未為騰訊的損益表帶來利潤貢獻。但在去年的其他全面收益中，可供出售金融資產公允價值變動有29.29億元收益，估計部分來自Supercell的投資。
接著是網絡廣告，收入上升主因效果和品牌展示廣告收入分別增81%和28%。按管理層解釋，是來自微信朋友圈、移動端新聞應用、微信公眾帳號及移動端媒體平台廣告收入增長。記得去年第一季，因網絡廣告收入按季倒退18%，市場擔心受內地經濟增長放緩拖累，以致騰訊股價以收市價計跌2.5%。回看去年第二至第四個季度，網絡廣告收入按季升幅分別為38.9%、14%和11.3%，完全收復第一季度失地。另外，在去年第二季，有報道指騰訊與其聯營京東商城(NASDAQ：JD)合作，雙方提供數據分析，幫助品牌商找出目標客戶群作廣告投放，廣告收入增加相信與此有關。留意去年收入成本升幅較高，有72.2%，成本急升主因視頻內容投資增加，流量獲取及僱員成本上升。由於成本升幅高於收入，毛利只增35.7%至115.74億元，毛利率更減少5.9個百分點至42.9%。
其他業務方面，收入增長來自支付服務及雲服務收入增加。另外，因收入成本增幅較低，僅237.9%，毛利急升497.6%至27.37億元，毛利率升6.3個百分點至16%。去年第四季度其他業務收入63.85億元，較網絡廣告收入的82.88億元只差19.03億元，有望成未來增長點。
綜合3項業務，收入雖增48%，但因收入成本急升62%，毛利只增38%，整體毛利率也降4個百分點至55.6%，並且連續3年下降，反映成本上漲削弱盈利能力。目前騰訊在內地近乎獨市，用戶基礎龐大，單是QQ月活躍帳戶有8.7億個，假設帳戶用家全為內地人，數目相當於中國人口差不多65%。基數愈來愈大，如何進一步提高每戶平均收入以維持高增長，相信是騰訊未來挑戰。
最後一提，騰訊於3月斥資18億美元購入美國電動車Tesla(NASDAQ：TSLA)約5%股權，成為該公司第5大股東。受消息刺激，騰訊股價曾創52周新高至230.2港元。雖然Tesla是電動車佼佼者，但最近3年仍處虧蝕狀態，如2016年錄7.73億美元虧損。但相信入股最大意義是撮合雙方合作，如共享用戶數據，有利Tesla發展中國市場。有趣的是，同樣看好電動車，股神巴菲特卻選擇比亞迪(1211)去投資，最終誰的眼光最獨到，我們拭目以待。
文章刊於：am730 2017-03-31
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2017年3月24日星期五
有線前途問題
有線寬頻(1097)賣盤告終，其大股東九龍倉(004)更指不再注資，剛於去年12月簽訂最多提供4億元的資金貸款協議，到期時亦不續約。此外，有線的收費電視牌照將於5月屆滿，政府雖已於去年12月批准續期12年，但有線於期限前(即3月15日)仍未回覆作實，並要求政府延長限期至4月26日。有線前途未卜，股價一蹶不振。未公布壞消息前收市價是0.93元，消息公布後急挫34%至0.61元。
有線近年業績差勁，已連續9年錄得虧損，去年經營虧損更擴闊28.7%至3.12億元新高。用戶平均收入雖增，但電視訂戶數量和廣告收入續跌，令電視業務收入減少。如2012年，電視客戶有108.9萬個，到2016年跌至90.9萬個，4年跌幅有16.5%，電視業務收入也由2012年的17.57億元減40.6%至2016年的10.43億元。訂戶數量減少相信與英超有關。早於10年前，有線已失去英超2007年至2010年3個球季的獨家播映權，及後雖重奪2010年至2013年球季，但最近再失去2013年至2016年3個球季轉播權。另一原因是經營費用高企，儘管近年出現負增長，如2016年減1.9%至17.18億元，但收入跌幅更高，有6.9%。即使撇除折舊只看EBITDA(除息稅折舊和攤銷前溢利)，去年仍出現9,098.1萬元經營虧損。
前景不明，財務狀況也不理想。截至去年12月底，有線手頭現金有1.06億元，加上應收帳和存貨等，流動資產合計有2.1億元。但流動負債共11.02億元，相減後流動負債淨值為8.92億元，顯示流動資產不足以抵償流動負債。另外，在流動負債中，帶利息貸款佔最多有5.9億元，估計當中1.9億元是銀行貸款，餘下4億元來自九倉。假設九倉的貸款不用急於償還，還有1.84億元是預收帳款及客戶按金，按理不會一下子被客戶要求退還，若撇除這兩個項目，流動負債將減至5.18億元。但流動負債淨值仍有3.08億元，除非業績有起色，若有線打算持續經營下去，尋找新融資渠道是當務之急。
業務表現差勁，有線管理層歸咎廣告市場表現疲弱及訂戶業務競爭激烈。但看看對手電訊盈科(008)旗下Now TV，去年收入雖微跌1%至29億元，EBITDA更倒退16%至4.13億元，但過去2年均錄盈利，證明收費電視仍有可為。
值得留意，電盈旗下免費電視Viu TV由去年4月開台至12月底的年結日，收入只有1.6億元，EBITDA更錄得1.83億元虧損，加上在2015年籌備階段的4,000萬元虧損，首兩年已花掉2.23億元，仍在燒銀錢階段，還預計未來3年都不會賺錢。可幸的是，Viu TV可用Now TV的盈利來作發展。
反觀有線，旗下免費電視頻道奇妙電視啟播在即，新電視台要吸引廣告就要有觀眾，要觀眾就要有內容，有內容就需資金投資。可是，收費業務連連虧損，大股東又在此重要時刻閂水喉，實在令人擔心。
執筆之日，有線市值仍有13.3億元，截至去年12月底資產淨值也有5.05億元，雖與九倉資產淨值3,254.06億元相比只佔0.2%，但相信九倉不會放棄有線而撤手不理。有線前路將何去何從，估計在4月底牌照回覆限期前應會揭曉。
文章刊於：am730 2017-03-24
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有線近年業績差勁，已連續9年錄得虧損，去年經營虧損更擴闊28.7%至3.12億元新高。用戶平均收入雖增，但電視訂戶數量和廣告收入續跌，令電視業務收入減少。如2012年，電視客戶有108.9萬個，到2016年跌至90.9萬個，4年跌幅有16.5%，電視業務收入也由2012年的17.57億元減40.6%至2016年的10.43億元。訂戶數量減少相信與英超有關。早於10年前，有線已失去英超2007年至2010年3個球季的獨家播映權，及後雖重奪2010年至2013年球季，但最近再失去2013年至2016年3個球季轉播權。另一原因是經營費用高企，儘管近年出現負增長，如2016年減1.9%至17.18億元，但收入跌幅更高，有6.9%。即使撇除折舊只看EBITDA(除息稅折舊和攤銷前溢利)，去年仍出現9,098.1萬元經營虧損。
前景不明，財務狀況也不理想。截至去年12月底，有線手頭現金有1.06億元，加上應收帳和存貨等，流動資產合計有2.1億元。但流動負債共11.02億元，相減後流動負債淨值為8.92億元，顯示流動資產不足以抵償流動負債。另外，在流動負債中，帶利息貸款佔最多有5.9億元，估計當中1.9億元是銀行貸款，餘下4億元來自九倉。假設九倉的貸款不用急於償還，還有1.84億元是預收帳款及客戶按金，按理不會一下子被客戶要求退還，若撇除這兩個項目，流動負債將減至5.18億元。但流動負債淨值仍有3.08億元，除非業績有起色，若有線打算持續經營下去，尋找新融資渠道是當務之急。
業務表現差勁，有線管理層歸咎廣告市場表現疲弱及訂戶業務競爭激烈。但看看對手電訊盈科(008)旗下Now TV，去年收入雖微跌1%至29億元，EBITDA更倒退16%至4.13億元，但過去2年均錄盈利，證明收費電視仍有可為。
值得留意，電盈旗下免費電視Viu TV由去年4月開台至12月底的年結日，收入只有1.6億元，EBITDA更錄得1.83億元虧損，加上在2015年籌備階段的4,000萬元虧損，首兩年已花掉2.23億元，仍在燒銀錢階段，還預計未來3年都不會賺錢。可幸的是，Viu TV可用Now TV的盈利來作發展。
反觀有線，旗下免費電視頻道奇妙電視啟播在即，新電視台要吸引廣告就要有觀眾，要觀眾就要有內容，有內容就需資金投資。可是，收費業務連連虧損，大股東又在此重要時刻閂水喉，實在令人擔心。
執筆之日，有線市值仍有13.3億元，截至去年12月底資產淨值也有5.05億元，雖與九倉資產淨值3,254.06億元相比只佔0.2%，但相信九倉不會放棄有線而撤手不理。有線前路將何去何從，估計在4月底牌照回覆限期前應會揭曉。
文章刊於：am730 2017-03-24
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2017年3月17日星期五
如何解讀滙控業績
最近有讀者朋友來函，說看不懂滙豐控股(005)財務報告，問如何分析才好。有此感覺並不奇怪，如看業績公告，單是除稅前利潤就分「經調整」和「列帳基準」。前者去年只跌1.2%，後者卻減62.3%，為何跌幅相差這麼大，兩者又有何分別？就算只看「列帳基準」，「除稅後利潤」急跌77.2%，較稅前多減14.9個百分點，「普通股股東應佔利潤」更大跌89.7%，又是甚麼一回事？
首先，所謂「列帳基準」即財務報表上列示數值，其計算和披露均需遵循會計準則要求。其次，「經調整」即是在將財務報表的數值「調整」一下才列示。須留意，此等數值全按管理層意願編製，並非會計準則計量方法。以「經調整」數值作比較，好處是可撇除影響業績的特殊項目，如恒生銀行(011)於2015年售興業銀行股權而獲利106.36億元，因基數大了，2016年列帳基準利潤大跌逾四成。若調整一下，即撇除此項特殊收益，除稅前利潤實際只跌3.8%，能清楚反映業務基本表現。
至於壞處，因如何調整沒有標準做法，數值既不能與其他公司比較，且易做成誤導。如滙控去年業績，若只看經調整除稅前利潤193億(美元，下同)，不看列帳除稅前利潤僅71.12億元，未必知道實際業績如此差勁。兩者相差121.88億元之多，主要是幾項重大不利項目包括歐洲環球私人銀行業務商譽減值32億元、達標支出31億元、信貸息差變動令債務產生18億元公允值變動及出售巴西業務虧損20.81億元。
滙控去年除稅前利潤跌逾六成，稅後跌幅近八成，差距這麼大，因去年實際稅率(即稅項支出除以除稅前利潤)大升32個百分點至52%。簡單點說，2015年每賺100元需繳納20元稅款，2016年升至52元。目前英國企業所得稅稅率為20%，與實際稅率相差那麼大，因一些虧損如商譽減值和售巴西業務損失等不可扣稅，令除稅前利潤大幅低於應課稅利潤。除稅後利潤去年錄34.46億元，但並非全數為滙控普通股股東所有，要減去非控股股東所佔部分。特別是滙控持有62.14%權益的恒生，滙控在編製合併損益表時，須先將恒生的損益全數計入報表，得出除稅後利潤後才扣減37.86%非控股股東部分，即9.67億元，加上扣減滙控優先股股東應佔利潤9,000萬元及其他權益持有人應佔利潤10.9億元，餘下的12.99億元才是普通股股東所有。與2015年的125.72億元比較，普通股股東應佔利潤大跌89.7%。此外，恒生去年除稅後利潤是21.5億元，若從滙控稅後利潤扣減，滙控自身除稅後利潤其實僅12.96億元，比2015年急跌88.7%，實在令人失望。
最後一提，滙控每股基本盈利僅0.07元，但每股股息全年卻是0.51元，派息比率達728.6%，派息金額比去年賺到的還要多。錢從何來？當然是滾存的保留盈利，好聽點叫「回饋股東」，難聽則是「食老本」。截至去年12月底，滙控可分派儲備減11%至420億元，若再扣除第四次股息的41.72億元，未計今年進行的股份回購及今年賺取的盈利，可分派儲備將續減20%。若滙控未能改善盈利能力，實在令人擔心目前派息水平能維持多久。
友邦保險(1299)總裁杜嘉祺將過檔滙控，接替范智廉為集團主席，杜先生以執行力強而聞名，他能否帶領滙控扭轉局勢，股東當然拭目以待，但市場似乎看好，因消息公布後，當日股價榮辱互見，滙控升2.1%，友邦則跌2.9%。
文章刊於：am730 2017-03-17
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首先，所謂「列帳基準」即財務報表上列示數值，其計算和披露均需遵循會計準則要求。其次，「經調整」即是在將財務報表的數值「調整」一下才列示。須留意，此等數值全按管理層意願編製，並非會計準則計量方法。以「經調整」數值作比較，好處是可撇除影響業績的特殊項目，如恒生銀行(011)於2015年售興業銀行股權而獲利106.36億元，因基數大了，2016年列帳基準利潤大跌逾四成。若調整一下，即撇除此項特殊收益，除稅前利潤實際只跌3.8%，能清楚反映業務基本表現。
至於壞處，因如何調整沒有標準做法，數值既不能與其他公司比較，且易做成誤導。如滙控去年業績，若只看經調整除稅前利潤193億(美元，下同)，不看列帳除稅前利潤僅71.12億元，未必知道實際業績如此差勁。兩者相差121.88億元之多，主要是幾項重大不利項目包括歐洲環球私人銀行業務商譽減值32億元、達標支出31億元、信貸息差變動令債務產生18億元公允值變動及出售巴西業務虧損20.81億元。
滙控去年除稅前利潤跌逾六成，稅後跌幅近八成，差距這麼大，因去年實際稅率(即稅項支出除以除稅前利潤)大升32個百分點至52%。簡單點說，2015年每賺100元需繳納20元稅款，2016年升至52元。目前英國企業所得稅稅率為20%，與實際稅率相差那麼大，因一些虧損如商譽減值和售巴西業務損失等不可扣稅，令除稅前利潤大幅低於應課稅利潤。除稅後利潤去年錄34.46億元，但並非全數為滙控普通股股東所有，要減去非控股股東所佔部分。特別是滙控持有62.14%權益的恒生，滙控在編製合併損益表時，須先將恒生的損益全數計入報表，得出除稅後利潤後才扣減37.86%非控股股東部分，即9.67億元，加上扣減滙控優先股股東應佔利潤9,000萬元及其他權益持有人應佔利潤10.9億元，餘下的12.99億元才是普通股股東所有。與2015年的125.72億元比較，普通股股東應佔利潤大跌89.7%。此外，恒生去年除稅後利潤是21.5億元，若從滙控稅後利潤扣減，滙控自身除稅後利潤其實僅12.96億元，比2015年急跌88.7%，實在令人失望。
最後一提，滙控每股基本盈利僅0.07元，但每股股息全年卻是0.51元，派息比率達728.6%，派息金額比去年賺到的還要多。錢從何來？當然是滾存的保留盈利，好聽點叫「回饋股東」，難聽則是「食老本」。截至去年12月底，滙控可分派儲備減11%至420億元，若再扣除第四次股息的41.72億元，未計今年進行的股份回購及今年賺取的盈利，可分派儲備將續減20%。若滙控未能改善盈利能力，實在令人擔心目前派息水平能維持多久。
友邦保險(1299)總裁杜嘉祺將過檔滙控，接替范智廉為集團主席，杜先生以執行力強而聞名，他能否帶領滙控扭轉局勢，股東當然拭目以待，但市場似乎看好，因消息公布後，當日股價榮辱互見，滙控升2.1%，友邦則跌2.9%。
文章刊於：am730 2017-03-17
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2017年3月10日星期五
淺析恒生業績
恒生銀行(011)公布2016年業績時，單看純利差點嚇死，因常用財經網站大字標題說恒生純利跌41%至162.12億元。心想東亞銀行(023)純利減32.1%，滙豐控股(005)股東應佔利潤(按列帳基準計)更急挫近九成，現在連恒生也這樣差，看來香港以至全球經濟真的非常疲弱。但看過恒生公告後發覺虛驚一場，忘記恒生於2015年售興業銀行股權獲利，若撇除該筆106.36億元特殊收益，除稅前盈利只跌3.8%。雖不是大跌，但純利略倒退是事實。因營業收入減少。首先淨利息收入增5.1%，主要受惠於賺取利息的平均資產升4%。
另外，年內淨利息收益率(Net interest margin)改善2個基點至1.85%，淨息差(Net interest spread)更擴闊5個基點至1.76%。在多間本地銀行股中，恒生的業績公告較透明，除公布上述兩個比率外，更提供用作計算的數值。如淨利息收入是222.54億元，賺取利息的平均資產是12,012.07億元，兩者相除就是淨利息收益率。至於淨息差，將年內利息收入264.93億元除以賺取利息的平均資產，得出的生息率是2.21%，再減去淨息差1.76%，付息率0.45%。換句話說，恒生去年以平均0.45%的息率借入資金，再以平均2.21%借出，從中賺取1.76%淨息差。
雖然去年利息收入多賺10.89億元，但淨服務費收入卻少賺10.99億元或按年減15.6%，加上淨交易收入減3.45億元或17%及貸款減值損失增18.5%，導致營業收入減2.2%至292.86億元。淨服務費收入減少，主要是證券經紀及零售投資基金等收入下跌。另外，雖然信用卡收入增4.9%，但獎賞計劃的相關支出同樣上升。至於炒房業務，雖然股票買賣多賺2.43億元，但外匯交易少賺5.36億元，令淨交易收入跌17%至16.85億元。
截至去年12月底，貸款總額7,008.51億元，當中0.42%或29.68億元為個別評估減值貸款，較2015年增0.06個百分點。競爭對手東亞，2016年比率是1.49%，較2015年增0.36個百分點。此外，將貸款按香港和中國分類，恒生的減值比率分別是0.34%和1.23%，較2015年分別增0.05和0.38個百分點。反觀東亞，兩地減值比率分別是1.11%和2.12%，較2015年分別增0.76和0.22個百分點。綜合而言，雖然恒生和東亞同樣面對貸款質素轉差，但恒生較東亞為佳，唯一例外是恒生的中國貸款，其減值比率升幅較東亞高。
恒生去年營業支出減2.2%至102.52億元，與扣除貸款減值前營業收入305.99億元計，成本效益比率為33.5%，即每100元收入有33.5元是成本，較2015年改善0.3個百分點。若與東亞的56.2%比較，恒生的成本效益較高。去年兩間銀行均減省人手，恒生員工人數減4.3%至9,708人，東亞更減11.7%至10,389人。但恒生的員工薪酬及福利開支只減1.8%至48.07億元，東亞減幅更低，只減0.1%至47.14億元。因人均年薪上升，恒生增3.2%至452,616元，東亞增13.2%至453,749元。一個有趣發現，東亞的員工成本佔經營開支達57%，恒生只是47%，反映東亞的員工成本較高。但以淨營業收入計，每位恒生員工去年為公司賺301.7萬元，東亞員工只賺142.9萬元，顯示恒生員工平均人工較低但產出較高。當然，恒生總資產較東亞高80%，如此比較並不公平。但可見恒生在員工成本控制似乎較佳。
去年經濟增長放緩，投資市場疲弱，貸款需求減少，恒生仍取得如此成績，對股東來說算是有交代。特別是滙控，多虧持恒生逾六成股權，否則他們去年業績將更難睇。
文章刊於：am730 2017-03-10
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另外，年內淨利息收益率(Net interest margin)改善2個基點至1.85%，淨息差(Net interest spread)更擴闊5個基點至1.76%。在多間本地銀行股中，恒生的業績公告較透明，除公布上述兩個比率外，更提供用作計算的數值。如淨利息收入是222.54億元，賺取利息的平均資產是12,012.07億元，兩者相除就是淨利息收益率。至於淨息差，將年內利息收入264.93億元除以賺取利息的平均資產，得出的生息率是2.21%，再減去淨息差1.76%，付息率0.45%。換句話說，恒生去年以平均0.45%的息率借入資金，再以平均2.21%借出，從中賺取1.76%淨息差。
雖然去年利息收入多賺10.89億元，但淨服務費收入卻少賺10.99億元或按年減15.6%，加上淨交易收入減3.45億元或17%及貸款減值損失增18.5%，導致營業收入減2.2%至292.86億元。淨服務費收入減少，主要是證券經紀及零售投資基金等收入下跌。另外，雖然信用卡收入增4.9%，但獎賞計劃的相關支出同樣上升。至於炒房業務，雖然股票買賣多賺2.43億元，但外匯交易少賺5.36億元，令淨交易收入跌17%至16.85億元。
截至去年12月底，貸款總額7,008.51億元，當中0.42%或29.68億元為個別評估減值貸款，較2015年增0.06個百分點。競爭對手東亞，2016年比率是1.49%，較2015年增0.36個百分點。此外，將貸款按香港和中國分類，恒生的減值比率分別是0.34%和1.23%，較2015年分別增0.05和0.38個百分點。反觀東亞，兩地減值比率分別是1.11%和2.12%，較2015年分別增0.76和0.22個百分點。綜合而言，雖然恒生和東亞同樣面對貸款質素轉差，但恒生較東亞為佳，唯一例外是恒生的中國貸款，其減值比率升幅較東亞高。
恒生去年營業支出減2.2%至102.52億元，與扣除貸款減值前營業收入305.99億元計，成本效益比率為33.5%，即每100元收入有33.5元是成本，較2015年改善0.3個百分點。若與東亞的56.2%比較，恒生的成本效益較高。去年兩間銀行均減省人手，恒生員工人數減4.3%至9,708人，東亞更減11.7%至10,389人。但恒生的員工薪酬及福利開支只減1.8%至48.07億元，東亞減幅更低，只減0.1%至47.14億元。因人均年薪上升，恒生增3.2%至452,616元，東亞增13.2%至453,749元。一個有趣發現，東亞的員工成本佔經營開支達57%，恒生只是47%，反映東亞的員工成本較高。但以淨營業收入計，每位恒生員工去年為公司賺301.7萬元，東亞員工只賺142.9萬元，顯示恒生員工平均人工較低但產出較高。當然，恒生總資產較東亞高80%，如此比較並不公平。但可見恒生在員工成本控制似乎較佳。
去年經濟增長放緩，投資市場疲弱，貸款需求減少，恒生仍取得如此成績，對股東來說算是有交代。特別是滙控，多虧持恒生逾六成股權，否則他們去年業績將更難睇。
文章刊於：am730 2017-03-10
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2017年3月3日星期五
如何避免奧斯卡頒錯獎
今年奧斯卡頒獎禮鬧出尷尬場面，事緣宣布最佳影片時，由於負責的會計師疏忽，誤將最佳女主角的信封交給頒獎嘉賓，嘉賓也「懵盛盛」照讀如儀，結果錯誤宣布《星聲夢裡人》為得獎電影。當該片一眾人員興高采烈地在台上發表得獎感言之際，才得悉大會擺了個大烏龍，失望和錯愕之情即時表露無遺。反觀真正得主《月亮喜歡藍》的幕前和幕後人員，或許以為是大會「玩嘢」，又或者是失而復得，臉上盡是驚喜交集之色。事件發生後，負責監督及核實點票結果的羅兵咸會計師樓表示遺憾，並指正為事件展開調查。羅兵咸為奧斯卡進行監票達83年之久，該典禮更是全球矚目的盛事，是次意外或多或少會影響其聲譽。
問題來了，最佳女主角的信封早已在宣布最佳電影前派發，為何仍會誤交給頒獎嘉賓？另外，信封封面不是印有獎項名稱嗎？為何會計師和頒獎嘉賓未有察覺？拆解這些問題前，首先要說一下得獎信封的派發安排。頒獎禮前，羅兵咸須準備印有各個獎項得主的卡紙，每張卡紙均放入一個信封，所有信封密封後鎖在一個公事包內。這樣的信封和公事包共一式兩份，兩份信封各由兩名會計師帶到會場，並由他們親手派發給頒獎嘉賓。當頒獎禮進行時，一名會計師站在舞台左邊，另一位站在右邊，若頒獎嘉賓由左邊出台，左邊的會計師就會將正確的信封交給嘉賓，右邊的會計師就必需將手上同樣的信封棄掉，反之亦然。
是次之所以出現混亂，就是兩份信封誤事。當晚頒發最佳電影前是最佳女主角獎項，頒獎嘉賓里安納度狄卡比奧(Leonardo DiCaprio)由左邊上台，左邊的會計師把寫上獎項得主《星聲夢裡人》愛瑪史東(Emma Stone)的信封交給他。不幸的是，不知甚麼原因，右邊的會計師沒有將同樣的信封棄掉。尤有甚者，當最佳電影的頒獎嘉賓華倫比堤(Warren Beatty)和菲丹娜惠(Faye Dunaway)從右邊上台時，右邊的會計師誤將沒有棄掉的最佳女主角獎信封交給他們。
其實信封封面印有獎項名稱，但會計師和兩位頒發嘉賓沒有察覺，據稱是與信封設計有關。有別於往年金色底黑色字，今屆奧斯卡的得獎信封採用紅色底金色字，令文字較難閱讀。還有一點，電視畫面所見，其實華倫比堤在開啟信封後已發現不妥，他即時交給身傍的菲丹娜惠，或許她以為華倫比堤禮讓她宣讀，又或者太過興奮只見卡紙印有《星聲夢裡人》，而忽略同時印有愛瑪史東，因此直接讀出電影名稱。
綜合上述各點，是次意外是連串不幸造成，單單將所有責任歸咎於羅兵咸，似乎有欠公道。如何避免？首先，內控師傅教落，流程愈複雜，出錯風險就愈高，所以得獎信封一式兩份的做法應要停止，並改為只有一份。當然，目前做法或許出於舞台需要，令節目能順暢地進行，但事件已證明容易造成混亂。此外，頒獎禮現場往往羣情高漲，情緒能蓋過一切，因此花巧可免則免，如信封封面應採用清晰的顏色和字體。另外，取消一式兩份後，多出的會計師可作監督，當另一位會計師將信封交到頒發嘉賓手中前，由他核實信封上的名稱。
雖然頒獎禮頒錯獎不是甚麼新鮮事，但始終給公眾有欠嚴謹的印象，甚至損害獎項以至相關機構的公信力，後果可大可小，不可不防。香港有幾間知名會計師樓也為各大小頒獎禮監票，相信此事將令他們行事更為謹慎。
文章刊於：am730 2017-03-03
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問題來了，最佳女主角的信封早已在宣布最佳電影前派發，為何仍會誤交給頒獎嘉賓？另外，信封封面不是印有獎項名稱嗎？為何會計師和頒獎嘉賓未有察覺？拆解這些問題前，首先要說一下得獎信封的派發安排。頒獎禮前，羅兵咸須準備印有各個獎項得主的卡紙，每張卡紙均放入一個信封，所有信封密封後鎖在一個公事包內。這樣的信封和公事包共一式兩份，兩份信封各由兩名會計師帶到會場，並由他們親手派發給頒獎嘉賓。當頒獎禮進行時，一名會計師站在舞台左邊，另一位站在右邊，若頒獎嘉賓由左邊出台，左邊的會計師就會將正確的信封交給嘉賓，右邊的會計師就必需將手上同樣的信封棄掉，反之亦然。
是次之所以出現混亂，就是兩份信封誤事。當晚頒發最佳電影前是最佳女主角獎項，頒獎嘉賓里安納度狄卡比奧(Leonardo DiCaprio)由左邊上台，左邊的會計師把寫上獎項得主《星聲夢裡人》愛瑪史東(Emma Stone)的信封交給他。不幸的是，不知甚麼原因，右邊的會計師沒有將同樣的信封棄掉。尤有甚者，當最佳電影的頒獎嘉賓華倫比堤(Warren Beatty)和菲丹娜惠(Faye Dunaway)從右邊上台時，右邊的會計師誤將沒有棄掉的最佳女主角獎信封交給他們。
其實信封封面印有獎項名稱，但會計師和兩位頒發嘉賓沒有察覺，據稱是與信封設計有關。有別於往年金色底黑色字，今屆奧斯卡的得獎信封採用紅色底金色字，令文字較難閱讀。還有一點，電視畫面所見，其實華倫比堤在開啟信封後已發現不妥，他即時交給身傍的菲丹娜惠，或許她以為華倫比堤禮讓她宣讀，又或者太過興奮只見卡紙印有《星聲夢裡人》，而忽略同時印有愛瑪史東，因此直接讀出電影名稱。
綜合上述各點，是次意外是連串不幸造成，單單將所有責任歸咎於羅兵咸，似乎有欠公道。如何避免？首先，內控師傅教落，流程愈複雜，出錯風險就愈高，所以得獎信封一式兩份的做法應要停止，並改為只有一份。當然，目前做法或許出於舞台需要，令節目能順暢地進行，但事件已證明容易造成混亂。此外，頒獎禮現場往往羣情高漲，情緒能蓋過一切，因此花巧可免則免，如信封封面應採用清晰的顏色和字體。另外，取消一式兩份後，多出的會計師可作監督，當另一位會計師將信封交到頒發嘉賓手中前，由他核實信封上的名稱。
雖然頒獎禮頒錯獎不是甚麼新鮮事，但始終給公眾有欠嚴謹的印象，甚至損害獎項以至相關機構的公信力，後果可大可小，不可不防。香港有幾間知名會計師樓也為各大小頒獎禮監票，相信此事將令他們行事更為謹慎。
文章刊於：am730 2017-03-03
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