美評級下調對港政黨的啟示

這篇文章在今天刊載於《信報》的年青有計專欄。

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美評級下調對港政黨的啟示（作者：Bittermelon）

上周五美國主權信貸評級被評級機構標準普爾調低，由最高級別的「三條煙」下調一級變成兩條半。有傳因消息在公佈前洩漏，引發美股於上周四大跌。當下調消息於上周五正式公布後，於本周環球市場震盪，筆者執筆之時，全球股市跌勢未止。

美國國庫債券一向被公認為「零風險」的投資。記得讀書時曾修習過財務管理，每當計算甚麼Capital Asset Pricing Model、Arbitrage Pricing Theory、Cost of Capital、Capital Allocation Line一大堆模型和理論時，美國國債利率例必被用作無風險利率（Risk-Free Interest Rate）。

零風險神話破滅

美國國債被視為零風險，因為市場普遍認為國債發行人，即是美國政府不會違約而不兌現國債，而且美國政府也可以透過加印銀紙來還債，當然美元將會因此而貶值，但這是後話。

可是，零風險的神話終究經不起考驗，早前因受制於國債上限，美國政府不能再發行新債以還舊債，出現美國債務違約的危機。及後美國兩大政黨就國債上限上調方案中拉鋸，你說要開源大幅加稅，我說要節流削減開支。其實不論開源還是節流，其目的都是希望削減財政赤字，兩黨不應該會有分歧才對。可是，兩黨因己方的利益都爭持不下，最後大家就作出政治妥協，源不多開，流也不多節，但卻將國債上限大大提高。

細看標普的解釋，降級決定是因為提高國債上限的協議，缺乏舉措去維持中期債務的穩定。而且標普事後也坦言，降級主要在於美國的政治動態變化，政治形勢妨礙國會達成有效而且全面的削赤方案。換句話說，是次美國的信用就是間接在政治鬥爭下被犧牲的。

除了世界另一端的美國外，距離我們不遠的泰國，早前也因紅黃兩方的政治角力，令到國內局勢動盪不安。我們的近鄰臺灣也不遑多讓，藍綠陣營經常在議會內「互片」早已是司空見慣。有時不禁會想，每個政黨都是聲稱為人民謀福祉，既然大家目標一致，為何還會有這麼多紛爭？還是他們只是為了一己之私，所以才爭駁不絕？

筆者年輕時曾參加過一個領袖訓練課程，當中的一個叫《月球危機》的遊戲給了我深切的體會。遊戲假設學員是身處月球基地的太空人，並派有一張清單，列明基地內的各項設備及物資。因基地發生事故關係，太空人必須徒步撤退到月球另一邊的太空站，而太空人只可以在清單上挑選十件物件以完成旅程。

人多口雜惹紛爭

遊戲開始時，導師首先要求每位學員按自己的知識挑選出十件最佳的物品。完成以後，把學員分成幾個約有五人的小組，每組各自討論出他們認為最佳的十件物品。最後，每組派出一名代表，在眾人面前商討出最佳的十件物品，作為代表全體的答案。

完成討論後，導師會講出據說是由美國太空總署專家所擬定的標準答案，大家以此為自己的，小組的以及全體的答案評分。結果顯示，由小組討論出來的答案的平均分最高，即是最接近專家的答案。個人的成績也不差，總體的平均分只是略遜於小組的。可是，代表全體的答案卻是最差，而且也遠低於小組及個人的成績。筆者也教過領袖訓練課程，曾多次將此遊戲給不同年齡及背景的學員玩，結果發覺不論多少次，出來的成績居然都是差不多。

結論是甚麼呢？雖然三個臭皮匠，的確勝過一個諸葛亮，但人多未必好辦事，人愈多，紛爭也多，代表各自的利益更多，最後反過來變得更蠢，甚麼都辦不成。是次美國兩大政黨在國債上限方案中的爭鬥就是一個絕佳例子。

筆者絕對沒有反對政黨政治或議會政治的意思，因為這些是現今民主體制主要部份，不能因某些流斃而放棄整個體制，正如我們不會斬腳趾以避沙蟲一樣。相反，我們更應了解體制的缺陷，從而找辦法去解決。

寫這篇文章，純粹希望各香港的政黨能以美債評級下調一事為鑑，大家能拋開一己之私，真正去為我們謀求褔，這才是代議士的真正責任。

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