2015年9月9日星期三

為何四環醫藥核數師不發表意見?

四環於3月起停牌。圖為主席車馮升。 (資料圖片)
一間企業若要谷大營業額,方法多的是,其中一個是串通分銷商。曾聽過某生產商想到在單據埋手,如一件只值60元產品,開發票卻寫100元。單是這樣做肯定騙不過核數師,所謂做戲做全套,當分銷商按發票金額支付貨款後,企業通過種種名義將40元退回。要做到神不知鬼不覺,不能直接向分銷商支付,方法之一就是在帳外設小金庫,經此金庫將款項退給分銷商。顧名思義,由於是「帳外」,這些交易不會在企業帳目中顯示,核數師無從查證。上述案例只用分銷商做手腳方法之一,主要分銷商數目愈少,出術成功率愈大。但凡企業銷售對象不是最終用家而是分銷商,雖非代表有問題,但需加倍留意其營業額是否存在水分。

在芸芸上市公司中,以分銷商模式營運的企業可謂恒河沙數,包括四環醫藥(460)。該股自3月底停牌,及後更被聯交所施加多項復牌條件,包括委聘認可獨立法證專家就幾項指控作法證調查,包括提高售價、向分銷商作出若干付款及分銷商進行商業賄賂。四環醫藥雖未公布法證調查結果,但根據其審核委員會調查發現,早前被視為第三方的「市場研究代理」,實際上由四環醫藥控制。四環醫藥透過這些代理直接或間接向分銷商支付若干款項作補償。另一項調查發現更有趣,四環醫藥竟透過僱員私人銀行帳戶作帳外交易,涉及帳戶多達33個,當中20個用作分銷商補償,另外13個用於其他業務。這些交易包括銷售及支付分銷權,收取若干分銷商存款,及支付薪金及若干僱員產生的開支。

為甚麼要向分銷商支付款項,而且這樣迂迴,當中又是否涉及如文首所述案例般抬價,是蓄意還是一時不察,以上問題需留待法證調查結果,但有一點可肯定,就是2013年若干帳目需重整,如早前被確認的21.46億元(人民幣,下同)分銷成本,現需與該年收入抵銷。經調整後,2013年收入由原先報告的47.33億元大幅下調45.4%至25.86億元。此外,上述被認定由四環醫藥控制的市場研究代理,現需併入帳目內。需要留意,調整對經營溢利影響雖輕微,但四環醫藥於2013年生意額即時由近50億元變成僅過25億元。此外,毛利率也由原先高達78.2%變成僅得56.3%。面對如此情況,身為四環醫藥核數師如何應對?答案是拒絕為其2014年度財務報告發表意見。不要以為核數師這樣就甚麼也不做,單是核數師報告便花不少篇幅解釋原因,難怪整份報告有7頁紙之多。

或許有人會問,既然審核委員會已查出帳外交易,財務報告也重列,為何核數師仍拒絕發表意見?原因之一是核數師不能確定這些代理及其帳外交易是否完整。核數師在報告中提到無法取得足夠文據憑證,評估合併於帳內的代理是否真的受四環醫藥控制,及未合併的是否受控制。由於調查需第三方如分銷商合作,但部分人士不願提供資料或根本不回應,有些實體企業更已解散,故核數師無法確定調整是否必要。

重列後四環醫藥財務表現如何呢?於2014年,收入增19.2%至30.84億元,毛利率升12.2個百分點至68.5%。此外,2015年上半年收入增28.2%至17.74億元,毛利率升2.7個百分點至72.1%。需留意核數師是拒絕為2014年業績發表意見,2015年中期業績則是未經審核。究竟核數師會否就今年的全年業績發表意見,我們拭目以待。

原文刊於:am730 2015-09-09

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5 則留言:

Dicky Chan 說...

其實做完2014年audit, pwc係咪應該resign呢?
management 有integrity 問題

Bitter Melon 說...

我估未有明確證據掛,或者等埋個獨立法證調查報告出咗先,然後再評估吧?

Bitter Melon 說...

剛在國內某網站看到 韦驿兄 對本文的讚賞,原來這個網誌要翻牆才能看到,無論如何,雖然不知你看不看到此留言,但多謝你呀!

http://xueqiu.com/S/00460

匿名 說...

版主的文章分享好好, 既有自家意見, 又有客觀分析, 請繼續努力!
我最近工作上都有遇到類似帳外設小金庫的現象, 請問獨立法證調查報告出台了嗎? 期待您對四環事件進一步的文章分享。

Bitter Melon 說...

謝謝匿名君, 法證調查報告還未公開, 到了公開之時, 我必定跟進的. 謝謝支持呀 ^_^

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