最近有一套電視劇叫《再創世紀》，故事主要圍繞本地富豪之間的恩怨情仇。記得有一集講述高哲(由林文龍飾演)突然現身傲堂集團的董事會，並以持有該集團股份為由要求加入董事局。大奸角賀天生(由郭晉安飾演)問高哲在市場買入了多少傲堂股份，高哲回答說15%。
這段劇情實在令人錯愕，在劇集中傲堂是本地大藍籌，被人在市場吸納了那麼多股份，意味成交必定急增，市場竟然沒人察覺，賀天生亦懵然不知，還要當場問個明白，這位奸角叻極有限。不信？如現實中騰訊控股(700)的成交額差不多每天排在榜首，今年初遭大股東減持2%，股價明顯大幅波動兼震動市場，若其他藍籌被大量吸納，市場豈有不察之理？
再講，根據《證券及期貨條例》，任何人如持有上市公司5%或以上的股份權益必須申報。高哲如何繞過規定實在耐人尋味。不過，在劇中高哲是「迷債之父」，財技高超能人所不能，當然自有辦法。所謂聽古唔好駁古，還是乖乖睇劇算，太認真計較就失去觀賞趣味。
劇中傲堂從事證券和地產等生意，現實中同樣多元化的藍籌有不少，如最近公布去年度全年業績的新世界發展(017)，表現叫人驚喜。截至今年6月底，收入升7.2%至606.89億元，純利增2倍，至233.3億元。純利大升，主要是投資物業價值重估，以及減持北京首都國際機場(694)帶來的收益。不過，就算撇除這兩項特殊收益和非控股股東權益，基本溢利仍增11.8%至79.78億元，反映核心業務表現理想。
值得一提，由於新世界提早採用《香港財務報告準則第15號》，故收入確認的時間一般較舊準則為遲，加上前一個年度的數字不用重列，按理收入應減少才對，但收入不跌反升而且升幅顯著，著實令人驚喜。
新舊會計準則有何分別？就以物業銷售為例，根據舊準則，當物業擁有權的重大風險及報酬全部轉移至客戶時，如物業現貨買賣中與客戶簽訂買賣合約，或售賣樓花後取得政府入伙紙時，售樓收益已經可以入賬。反觀新準則要求較嚴格，不論現貨或樓花，須等到客戶取得物業的控制權時，即完成合法轉讓後，收入才可入帳。
新準則的影響有多大？按公告披露，採用新準則後去年度總收入減少24.4%或195.54億元。若仍然採用舊準則，收入將大升41.7%至802.42億元，影響著實不輕。
既然新準則難免帶來負面影響，所謂長痛不如短痛，趁業績好時提早採用，既可降低衝擊純利的幅度，部分收入又可留待至下一個年度入帳，進可攻退可守。特別是中美貿易爭拗至今仍未見平息，今年下半年中港兩地經濟前景未明，留起的收入隨時是保持盈利的救命草，做法相當聰明。
曾經看過一部書，說這也算是「盈利管理」，個人卻認為「期望管理」較為貼切。情況有如在經濟好景時推出最低工資或加稅等措施，相對上較易取得社會支持一樣。雖然聽來有點負面，但新準則容許，投資者又樂見，何樂而不為呢？
原文刊於：am730 2018-09-28
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