2013年6月27日星期四

TVB個B

上一篇說過,電視廣播(511)(TVB)於2012年為聯營公司的借貸和應收帳做了減值準備,涉及的公司原來就是由TVB一手湊大的「無綫收費電視」,說是TVB的「baby」相信沒有人反對吧?細看年報,此公司的名稱於本年3月已經改名為「無綫網絡電視」。

不講不知,原來這個baby只是TVB的聯營公司,即是控股權介乎20%至50%,而非控股權超過50%的子公司。於2012年,TVB雖然擁有無綫網絡電視90%的經濟權益,但控股權只有15%。

換句話說,身為無綫網絡電視的股東,TVB只有15%的投票權,但享有該公司90%的盈利或虧損。因此,TVB將無綫網絡電視列作聯營公司並以權益法入帳。為何如此?為了考究其原因,所以翻查過去數年的年報。

早於1998年,TVB成立了銀河衛星廣播有限公司,同年獲得港府批出的衛星電視牌照,在2000年更取得收費電視牌照。

不過,為了防止壟斷,港府在牌照中加入了一些限制,包括TVB不可以擁有銀河衛星多於49%的控股權。於2003年,TVB為銀河衛星引入新股東,並將其51%的股權出售。可是,到了2004年,由於新股東退股,變成TVB全資擁有銀河衛星,引致違反控股權的限制。因此,當時TVB向政府申請豁免以方便TVB物色大股東接手,最後獲得批准,但豁免期只有1年。

於2005年,TVB成功將51%股權出售;2006年,銀河衛星改名為「無綫收費電視」;於2007年,TVB再將20%股權出售,變成只持有29%;及至2008年,TVB透過股本重組將股權降至15%,但經濟權益卻維持在29%;於2009年,TVB透過現金收購,將無綫收費電視的經濟權益進一步增加至60%,於2011年增至62%,直到2012年增至目前的90%,但控股權不變,並發展成今日的模樣。

截至2012年,TVB對這項投資的總權益,金額合共11.59億元,此數是將投資成本、長期貸款及貿易應收款結餘加起來,再減去應佔累計虧損。根據年報,截至2012年,TVB借給無綫網絡電視的貸款有7.32億元,貿易應收帳款也有4.21億元,兩項金額合計已經是11.53億元。若將此數與總權益金額相減,得出來的600萬元,就是TVB投資成本減去應佔累計虧損。換句話說,TVB多年來投資於無綫網絡電視,不單未有為TVB帶來盈利,而且更加是年年虧蝕。

雖然不知道TVB合共投資了多少,但根據財務報表的註腳,截至2012年,所有聯營公司(包括無綫網絡電視、泰國TVB3和無綫收費電視控股)的累計投資成本是7.36億元,但應佔累計虧損則是7.3億元,即是投資成本只餘下677萬元。

往上翻看TVB的年報至2004年,無綫網絡電視一直虧損,若只計算TVB應佔的部分,2005年的虧損最高,金額達到1.87億元。

由於這個原因,TVB向無綫網絡電視提供的借貸以及應收帳有回收不了的風險,所以TVB需要做減值準備,於2011年及以前,累計的減值準備合共4.1億元。

到了2012年,TVB再額外做了1億元撥備,令累計減值準備的金額進一步上升至5.1億元。看來TVB要湊這個「B」並不容易,而且包袱也非輕。

可幸的是,透過2012年1月1日生效的重組協議,無綫網絡電視的營運成本得以減輕。未有重組協議之前,無綫網絡電視需要每年向TVB支付1億元特許費,以換取TVB提供節目頻道。

重組協議生效後取消了特許費,改為從無綫網絡電視的廣告收益中抽取25%。因此,無綫網絡電視在去年終於轉虧為盈,由2011年的5,800萬元虧損,大幅改善至2012年的10萬元溢利。

再者,最近TVB宣布奪得2014年世界盃賽事的轉播權,除了將22場比賽於免費頻道播放外,其餘所有賽事均會在無綫網絡電視的收費頻道播出,看來無綫網絡電視的財務表現,可望於來年進一步改善。

文章來源:AM730 2013-06-27

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1 則留言:

匿名 說...

thanks for share........

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