TVB個B

上一篇說過，電視廣播(511)(TVB)於2012年為聯營公司的借貸和應收帳做了減值準備，涉及的公司原來就是由TVB一手湊大的「無綫收費電視」，說是TVB的「baby」相信沒有人反對吧？細看年報，此公司的名稱於本年3月已經改名為「無綫網絡電視」。

不講不知，原來這個baby只是TVB的聯營公司，即是控股權介乎20%至50%，而非控股權超過50%的子公司。於2012年，TVB雖然擁有無綫網絡電視90%的經濟權益，但控股權只有15%。

換句話說，身為無綫網絡電視的股東，TVB只有15%的投票權，但享有該公司90%的盈利或虧損。因此，TVB將無綫網絡電視列作聯營公司並以權益法入帳。為何如此？為了考究其原因，所以翻查過去數年的年報。

早於1998年，TVB成立了銀河衛星廣播有限公司，同年獲得港府批出的衛星電視牌照，在2000年更取得收費電視牌照。

不過，為了防止壟斷，港府在牌照中加入了一些限制，包括TVB不可以擁有銀河衛星多於49%的控股權。於2003年，TVB為銀河衛星引入新股東，並將其51%的股權出售。可是，到了2004年，由於新股東退股，變成TVB全資擁有銀河衛星，引致違反控股權的限制。因此，當時TVB向政府申請豁免以方便TVB物色大股東接手，最後獲得批准，但豁免期只有1年。

於2005年，TVB成功將51%股權出售；2006年，銀河衛星改名為「無綫收費電視」；於2007年，TVB再將20%股權出售，變成只持有29%；及至2008年，TVB透過股本重組將股權降至15%，但經濟權益卻維持在29%；於2009年，TVB透過現金收購，將無綫收費電視的經濟權益進一步增加至60%，於2011年增至62%，直到2012年增至目前的90%，但控股權不變，並發展成今日的模樣。

截至2012年，TVB對這項投資的總權益，金額合共11.59億元，此數是將投資成本、長期貸款及貿易應收款結餘加起來，再減去應佔累計虧損。根據年報，截至2012年，TVB借給無綫網絡電視的貸款有7.32億元，貿易應收帳款也有4.21億元，兩項金額合計已經是11.53億元。若將此數與總權益金額相減，得出來的600萬元，就是TVB投資成本減去應佔累計虧損。換句話說，TVB多年來投資於無綫網絡電視，不單未有為TVB帶來盈利，而且更加是年年虧蝕。

雖然不知道TVB合共投資了多少，但根據財務報表的註腳，截至2012年，所有聯營公司(包括無綫網絡電視、泰國TVB3和無綫收費電視控股)的累計投資成本是7.36億元，但應佔累計虧損則是7.3億元，即是投資成本只餘下677萬元。

往上翻看TVB的年報至2004年，無綫網絡電視一直虧損，若只計算TVB應佔的部分，2005年的虧損最高，金額達到1.87億元。

由於這個原因，TVB向無綫網絡電視提供的借貸以及應收帳有回收不了的風險，所以TVB需要做減值準備，於2011年及以前，累計的減值準備合共4.1億元。

到了2012年，TVB再額外做了1億元撥備，令累計減值準備的金額進一步上升至5.1億元。看來TVB要湊這個「B」並不容易，而且包袱也非輕。

可幸的是，透過2012年1月1日生效的重組協議，無綫網絡電視的營運成本得以減輕。未有重組協議之前，無綫網絡電視需要每年向TVB支付1億元特許費，以換取TVB提供節目頻道。

重組協議生效後取消了特許費，改為從無綫網絡電視的廣告收益中抽取25%。因此，無綫網絡電視在去年終於轉虧為盈，由2011年的5,800萬元虧損，大幅改善至2012年的10萬元溢利。

再者，最近TVB宣布奪得2014年世界盃賽事的轉播權，除了將22場比賽於免費頻道播放外，其餘所有賽事均會在無綫網絡電視的收費頻道播出，看來無綫網絡電視的財務表現，可望於來年進一步改善。

文章來源：AM730 2013-06-27

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