2015年4月22日星期三

假如我是雲錫礦業的核數師

David Webb向財匯局投訴雲錫礦業年報出現問題。 (資料圖片)
有股壇長毛之稱的David Webb最近在其網站Webb-site講了一單「笑話」(於某些朋友而言就笑不出了),事件反映財務匯報局(財匯局)對處理公眾投訴有不足之處。

事緣Webb發現中國雲錫礦業(263)在2014年年報披露有關漢基控股(412)之投資,持有股權不可能只有0.03%那麼少,並與雲錫礦業聲稱該筆投資超過其資產總值10%互相矛盾。其實這是簡單數學題,截至去年12月底,雲錫礦業總資產14.89億元,10%即1.49億元。若該筆投資真的只佔0.03%,倒算出來漢基控股市值至少有4,962億元。但漢基控股於去年底市值才不過64.8億元,年報明顯出錯。Webb除向港交所(388)投訴外,也同時向財匯局投訴,因他認為雲錫礦業的核數師理應發現如此基本錯誤,故要求財匯局介入調查。

令人意外的是,財匯局居然拒絕跟進,理由十分有趣,說雲錫礦業披露的0.03%是按發行股本而非市值計,故無證據顯示該數值有錯,並認為在審核上沒有不合規情況。有趣的是,雲錫礦業其後發出澄清公告,表示年報出現筆誤,相關投資應是「3.2%」而非「0.03%」,猶如摑了財匯局一巴掌。財匯局目前負責核查上市企業核數師,政府更計劃將之升格為核數師監管機構。可是,處理一宗公眾投訴也如此粗疏,我們安心把監管重任交託給他們嗎?

說到雲錫礦業,其財務表現也十分有趣,去年營業額僅564.2萬元,純利卻錄1.81億元佳績,因金融資產收益大升所致。按年報披露,去年藉出售投資獲9,183.6萬元收入,減1.39億元相關投資成本後,錄4,693.7萬元虧損。但仍未出售的金融資產升值,產生3.55億元未變現收益,加上2,250.5萬元股息收入,最終錄3.31億元收益。換句話說,去年大部分純利僅「帳上富貴」。

一個更有趣的地方是採礦權。雲錫礦業目前擁有位於中國廣東省磁鐵礦採礦權牌照,成本價值6.3億元,並將於今年12月24日屆滿。所謂天有不測之風雲,由於連南縣大麥山礦業場在2011年發生嚴重地質災害,有關當局於2012年2月發出指令,暫停該縣所有採礦業務直至另行通知為止。不幸的是,該指令在3年後的今天仍未解除。

礦產業務何時復工遙遙無期,牌照又即將屆滿,相關6.3億元投資成本理應全數泡湯。有趣的是,不知雲錫礦業那裡來的信心,在2012年年報說指令將於2013年底前將獲解除,2013年又說2015年底前會解除。到了2014年更說,「指令將於不久之將來,且無論如何將於2016年年底前獲解除」。由於該股信心十足,採礦權牌照的公允值沒有全數減值,2012年和2013年合共只減值1.57億元,2014年再減值1.19億元,加上早年減值與攤銷,採礦權公允值仍有1.4億元。

有一點值得留意,牌照公允值的計算是基於指令將解除,但從上述可見,雲錫礦業的主觀願望一年又一年落空,自然影響公允值的可靠性。核數師為保護自己,雖然沒有在核數師報告中出具保留意見,但在「強調事項」段落內說明這一項重要假設。坦白講,核數師收取的酬金才不過120萬元,而且去年還沒有加價,但承受的審計風險卻不輕,加上David Webb與財匯局上述的瓜葛,若瓜瓜是雲錫礦業的核數師,不加核數費也對不起自己吧?

原文刊於:am730 2015-04-22

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