政府財政儲備何時耗盡？

早前施政報告出爐，焦點落在政府的經常開支，財爺剛說新措施將令開支額外增加200億元，政務司長卻說，其實只需100億元。不單如此，這邊廂特首說政府盈餘豐厚，有能力應付新增的扶貧措施，那邊廂財爺卻擔心說，如果支出增長太高，政府財政終會轉盈為虧，並且依靠儲備支持。不過，儲備再多也有會耗盡，到時就要加稅或靠借貸度日。

雖然是同一個政府，但官員們卻各有各說，身為市民都不知道信誰才好，唯有自求多福，自己動手來算算看。要探討財政儲備是否足夠應付未來額外開支，首先就要了解一下目前儲備究竟有多少錢。

或許先說點背景資料，香港的財政儲備主要有兩個，第一個是外匯儲備。此儲備是發鈔用，理論上港府每發一張鈔票，就要將等值的資產放在儲備。不然的話，就會令貨幣貶值，容易引發通貨膨脹。此外，香港的外匯儲備還用作支持港元匯率，因此是穩定港元的基石，若不是金融危機等緊要關頭，基本上是碰不得的。

第二個是政府綜合帳目下的儲備，當中包括一般收入帳目和8個專項基金。一般來說，若某年庫房收入大於開支，得出來的盈餘就會撥入儲備，留作將來之用。相反，若某年庫房收入少於開支，得出的赤字就由儲備來填補。施政報告所推出的各項措施，例如社會福利、扶貧、教育、醫療，以至公務員薪酬和各政府部門開支等，全都經由綜合帳目內的一般帳目和基金支付，這個綜合儲備就是近期大家關心的話題。

好了，究竟政府的綜合帳目內有多少儲備？在庫務署找到政府的綜合帳目財務報告，看看資產負債表，截至2013年3月31日，政府資產合共有7,522.21億元，負債僅有183.07億元，兩數相減後得出的淨資產，即是綜合儲備有7,339.14億元。值得留意的是，帳目內的資產大部分是存放在外匯基金的投資，金額達到7,460.19億元。換句話說，政府的儲備不單巨大，變現能力也很強。

記得不只一位朋友說過，政府儲備看似豐厚，但還未計入逾7,000億元的公務員退休金準備，儲備與之相減後，其實只餘幾百億元，可謂外強中乾。可是，這樣計算並不公平，因為上述儲備是按「現金收付制」計算出來，好些政府資產和負債均沒有計入。另一方面，公務員退休金卻是以「應計制」計算，一個是蘋果另一個是橙，根本不能直接比較。

要比較就需要Apple to apple，找出以應計制編製的綜合帳目。其實此份報表在庫務署網頁可以找得到。截至2013年3月31日，政府擁有的財務資產，以應計制計算達到1.34萬億元，當中包括上述的外匯基金投資，2,911.56億元的政府企業投資，1,950.89億元其他投資，以及1,069.54億元的其他項目包括貸款、暫支、資產和現金等。

至於負債，同期的金額是8,531.47億元，當中已包括了7,147.45億元的公務員退休金準備，817.04億元的已發行債券及票據，以及566.98億元其他負債。將財務資產減去負債後，得出的資產淨值是4,860.71億元，這就是政府的一般儲備。若計入3,510.6億元的政府固定資產，儲備將會是8,371.31億元。

寫到這裡，可以為施政報告計計數了，若果財爺所說屬實，新措施令政府的經常開支每年額外多花200億元，假設其他因素不變，應計制計算出來的4,860.71億元儲備，足夠應付約24年的額外開支。若計入政府固定資產，8,371.31億元的儲備更可以應付額外開支達41年。

可以花那麼久，政府還怕沒錢？雖然計算結果是這樣，但目的只是給大家一個概念，究竟目前儲備有多少。不要忘記，上述計算還未考慮現值，即是今天用10元能買到一斤菜心，幾年後可能只買到半斤，二十幾年後是甚麼光景也沒法預計。眾所周知，目前政府的財政儲備是放在外匯基金作投資，若然投資收益不能抵消通脹的話，上述計算出來的可應付年期將會縮短。況且，香港正面對人口老化問題，今日推出的各項措施勢必加重日後的政府開支，單靠儲備去應付根本不是長遠之計。

新一份財務預算案將於本月底發表，到時要認真看看財爺有沒有辦法解決。說到底，「量入為出」才是香港應走之路。

文章來源：am730 2014-02-14

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