2016年3月11日星期五

新世界中國匯兌虧損豈止12億

新中中期少賺64.2%,圖為旗下樓盤。
新世界中國(917)2015/16年度中期股東應佔溢利大跌64.2%至5.42億元。管理層解釋,主因人民幣自去年6月起貶值4.4%而錄12.47億元匯兌損失所致。若以為人幣貶值影響至此就大錯特錯,因管理層未有提及17.57億元「換算差額」虧損。
這筆虧損可在「全面收益表」中找到。有別於匯兌損失,換算差額不會計入損益表,但須在股東權益和儲備中扣減。此外,該表顯示新中還有兩項其他全面虧損,包括1.85億元應佔聯營公司及合營企業其他全面虧損,及611萬元出售附屬公司時的儲備撥回。3項虧損合共19.48億元,將期內4.38億元溢利全數抵消之餘,新中還要承擔15.11億元全面虧損。難怪出現有趣情況,上半年度錄盈利,按理應加大股東權益和儲備,但最後反減2.7%至591.7億元。

甚麼是換算差額?與匯兌損失有甚麼分別?為何換算差額直接在股東權益和儲備扣減?首先匯兌損益大致分3類。第一類是交易匯兌損益。如出口一件售100港元貨品,對方要求支付美元,按當日兌換價1美元兌7.8港元計,發票金額為12.82(100/7.8)美元。買方其後按發票支付美元,但收款日兌換價跌至1美元兌7.75港元,公司實際只收99.36(12.82x7.75)港元,相減後的0.64元(100-99.36)差額就是匯兌損失,並須計入損益表中。

第二類是在會計期末,換算外幣金融資產和負債出現的損益。如一筆1,000元人民幣銀行存款,兌換成本是1,250港元,即1元人民幣兌1.25港元。於年結時,這筆存款仍在帳內沒有動用,但人民幣兌換價跌至1.15港元,年結時存款只值1,150港元,100元(1,250減1,150)差額就是匯兌損失,須在損益表中確認。第三類是海外業務換算差額。若一間港資企業在海外設有業務如子公司,其財務報表以當地貨幣計,但企業編製的綜合財務報表以港元列帳,須將子公司報表換算成港元,而產生的差額按會計準則須計入股東權益和儲備。

回說新中,在損益表列帳的12.47億元匯兌損失,就是來自上述第一和第二類情況,全面收益表的17.57億元換算差額屬於第三類。值得留意,只有第一類是「已實現」,第二和第三類則屬於「未實現」。如上述人民幣存款例子,一天未有把存款兌換成港元,損益都只是帳面數。特別是第三類,不少朋友(包括會計師)並不太過在意,因普遍認為這些損益只是暫時。雖則如此,若要全面評估人民幣貶值對企業的財務影響,個人認為其他全面收益也應一併考慮。由2015年6月底至12月底,人民幣兌港元匯價由1.27元跌至1.19元,跌幅達6.2%。在此期間,新中匯兌損失合共30億元,即平均每月損失5億元,認真恐怖。沒法子,因新中業務主要在國內,但財務報表卻以港元列帳,匯兌損失不大才怪。此外,上半年度能錄盈利,全靠出售瑰麗酒店集團賺到的7.69億元。因瑰麗期內錄1,960.3萬元虧損,若沒有此項交易,相信新中的中期業績不會好看。

最後一提,新中早前以每股作價7.8元提出私有化,按2015年6月底每股資產淨值6.995元計,作價較每股資產淨值高11.5%。現在如何呢?截至2015年12月底,新中資產淨值629.64億元,扣除37.94億元非控制性權益後,股東應佔資產淨值591.7億元,按當日86.94億股已發行股份計,每股資產淨值約6.81元,私有化作價較此值高出14.6%,看來私有化計劃將會成功。

原文刊於:am730 2016-03-11

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2 則留言:

市場先生 說...

可供出售金融資產做 FX Revaluation 的換算差額會進入資產負債表.

Bitter Melon 說...

謝謝市場先生的補充,同時也多謝你那麼用心看拙作

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