2013年4月11日星期四

碼頭公司企硬之謎

自香港國際貨櫃碼頭有限公司(以下簡稱HIT)的罷工工潮發生以來,HIT態度強硬,而且沒有妥協跡象,究竟此事對HIT的財務表現,和狀況有多大影響?

由於他們是私人公司,普通人難以看到其財務報表,惟有翻閱其控股實體和記港口信託(新加坡交易所股票編號:NS8U,以下簡稱HPH)的業績通告。

然而,當中所載的資料非常有限,例如外界最關心的承辦商或外判商費用,通告並沒有披露,關於HIT的財務資料,也只有寥寥幾項如下:假設HPH的所有香港業務均來自HIT,截至去年12月31日,HIT的全年收入有57.2億元,非流動資產的帳面值有488.8億元,年內平均值則有493.3億元。按此計算出來的非流動資產收益比率為11.6%,即是每投資100元,就能獲取11.6元的收入。至於鹽田港業務,同期收入有67.1億元,非流動資產的帳面值及平均值分別為766.5億元和772.6億元。用相同方法計算,非流動資產收益比率為8.7%。單以比率來看,HIT的資產效益較鹽田港高。

本來打算將2012年與2011年的數字互相比較。可是,由於HPH於2011年2月才開始成立和運作,因此數據不足12個月,拿來比較沒有多大意思。另外,雖然通告的附件提供HIT過去5年的貨櫃吞吐量,但數字還包括了COSCO-HIT(即是與中遠太平洋(1199)合資經營的8號碼頭),所以未能準確計算每個貨櫃的平均收入。坦白講,資料有限之餘,數據又不能直接比較,這樣沒趣的分析還是第一次。惟一能做的,就是將數字轉化成每日平均值再作比較,看看結果如何。

於去年全年,HIT的每日平均收入是1,563萬元,較2011年的1,489.8萬元增4.9%。反觀鹽田港,同年每日平均收入是1,832.3萬元,較2011年的1,650.6萬元升11%。至於貨櫃吞吐量,HIT和COSCO-HIT於去年全年為1,228.2萬個,較2011年的1,165.7萬個,增5.4%。鹽田港又如何?於去年全年貨櫃吞吐量是1,066.7萬個,較2011年的1,026.4萬個,升3.9%。心水清的朋友可能已經發現,HIT的收入增長不及貨櫃吞吐量的增長,鹽田港則相反,其收入增長高於吞吐量,這是否代表HIT每個貨櫃的平均收入(即單價)正在下跌,而鹽田港卻上升呢?

翻查HPH的上市文件,HIT的每個貨櫃處理成本於2008年至2010年間續降,2008年為每個貨櫃需要374.2元,2010年只需275.7元,跌幅高達26.3%。反觀鹽田港的成本卻續升,2008年為218.9元,2010年增至224.1元,升幅有2.4%。按文件解釋,成本下跌皆因節省成本及提升運作效率所致。文件還提到,HIT和鹽田港均聘請承辦商(Sub-contractors),為碼頭內的「非核心職位(Non-core positions)」提供合約員工。為避免過分依賴個別承辦商,他們總數共有100家之多。在僧多粥少的情況下,每次續約時,承辦商自然也不敢叫價太高。另外,HIT的資產流動比率較高,換句話說,營運效率能進一步提升的幅度有限,加上貨櫃的單價正在下跌,難怪工友近年的薪金持續低企了。

碼頭管理層對外說公司也是「苦主」,每日損失高達500萬元之多,按去年每日平均收入計算,損失金額差不多相等於三分一。有人批評碼頭寧願蝕錢,也不肯改善工友待遇,其實碼頭的想法不難理解,因為他們大約在想,一旦這次「屈服」,從此就沒完沒了。況且,就算貨船要改到附近港口泊岸,若能安排轉到HPH旗下的鹽田港,於集團整體而言,相信損失也會有限。

再者,雖然HPH去年的整體稅後溢利高達35.8億元,但在貨櫃單價下跌的情況下,成本增加就等於溢利減少,老闆與HPH持有人的荷包自然受影響,公司豈肯輕易妥協?這也解釋為何工潮至今仍未有解決跡象。雖然香港仍是國際航運中心,但其重要性已今非昔比,在此環境下,碼頭公司勢必繼續減省成本。坦白講,即使是次工運成功,工友於未來的待遇亦難望大幅改善。

文章來源:AM730 2013-04-11

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8 則留言:

Ebenezer 說...

如果勞方真係識計數,就唔會攪到今日咁嘅膠著局面。

kenhui76 說...

http://bigcharts.marketwatch.com/advchart/frames/frames.asp?show=&insttype=Stock&symb=SG%3ANS8U&time=20&startdate=1%2F4%2F1999&enddate=4%2F11%2F2013&freq=1&compidx=aaaaa%3A0&comptemptext=&comp=none&ma=1&maval=20&uf=32&lf=4&lf2=0&lf3=0&type=4&style=320&size=4&x=48&y=16&timeFrameToggle=false&compareToToggle=false&indicatorsToggle=false&chartStyleToggle=false&state=11

SG:NS8U
Hutchison Port Holdings Trust chart does not look good

Quality Alchemist 說...

所以我提出工會在談判犯了錯誤,例如:
錯誤 1 - 忽視對方的問題 (Neglecting the Other Side's Problem)

Charlize 說...

貨櫃公司當然可以把生意轉去鹽田港,但我覺得佢地忽略了今次罷工引發的商譽損失才是最嚴重的。

罷工曠日持久勢必損害和黃在國際間的地位,不利其將來拓展海外業務,加薪只是一時的,但商譽損失可以是長久的,難道李家都不管商譽,只管蠅頭小利乎?

匿名 說...

用另一個角度, 碼頭業現在是鹽田, 香港, 新加坡 (暫不用浙江上海比較).

可否, 用工人工資去衡量問題. 鹽田工人工資相對偏低,(不作解釋).

近年, 新加坡超越了香港, 貨櫃處理數量.
香港跟新加坡生活水平接近, 而且直接競爭.

實質, 新加坡的工人, 相同工種, 待遇如何?
我沒有數據, 相反, 在市場競爭下, 成本和效率有莫大關係. 希望, 罷工工會找一些實際數據去爭取權益.
單從, 要求加23%工資, 是否一個正確方向?

ricky

Bittermelon 說...

Ricky兄,我讚成您的說法,可是,由於欠缺資料,很難可以準確計算出其影響. 不過, 我正在嘗試根據2011年上市文件內的資料,去計算加薪對碼頭的財務影響. 如無意外,此分析將於下周一在這個blog內發表.

匿名 說...

你怎樣不能預設資方其實是昏君束手無策才拖字訣?

another 匿名 說...

一拍兩散
退出香港
轉到鹽田
陣陣有辭
社會責任
香港輸了

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