不爽了

壹傳媒(282)旗下的《爽報》宣布停刊，坦白講，除了創刊號外，之後都未有看過，其中一個原因，是瓜瓜所住的屋苑沒有派發。說也奇怪，在多份免費報紙中，獨欠《都市日報》和《爽報》。前者可以理解，因為他們主要在鐵路沿線派發；後者呢？第一天在屋苑派過後就再沒蹤影了。雖然公司附近仍然可以拿到，但瓜瓜習慣在車上看報紙，看完其他報紙後已經知道當日的新聞，因此不會再拿取。

另一個原因就是《蘋果日報》的免費網上版。老實講，由於它的內容太豐富，重要新聞和追看的專欄全部看得到，因此，不會再拿同系的《爽報》。問了問身邊朋友，原來有此想法的為數不少。

根據壹傳媒發出的通告，《爽報》停刊是要整合香港之印刷業務，理順資源和專注於有利可圖的業務上。言下之意，即是該報沒有錢賺吧？根據2012年至2013年度的年報披露，該報於2012年每日平均讀者人數達105.5萬人，在免費報紙中排行第二。既然擁有如此數量的讀者群，為甚麼仍然沒有錢賺，實在想不通。由於沒有《爽報》的具體資料，所以無法評論。那麼，壹傳媒整體的財務表現又如何？截至2013年3月，全年收益錄得34.74億元，按年減少3.6%。值得留意的是，此數沒有計入壹電視，因為這項業務已經出售，所以需要列作「已終止業務」，與「持續經營業務」分開披露。

或許你會問，2012年度的收益不是包括了壹電視嗎？若2013年度不計入，下跌幅度豈非無端被放大？請放心！編製財務報表有一項重要原則，就是必須維持「可比較性」，即是數字必須能夠比較。雖然壹電視於2012年度還未出售，但在2013年度的損益表上，也當成是已終止業務，並將2012年度的數字重新列示以方便比較。

至於業績方面，壹傳媒於2012年度和2013年度都錄得虧損，金額分別是1.81億元和9.46億元。為甚麼如此差勁？其實重列後的損益表已清楚反映出問題所在，就是受壹電視拖累。此話怎說？

看看壹傳媒的持續經營業務部分，收益減去所有成本和開支後，其實是有利可圖的，於2012年度，除稅後盈利有2.08億元，可是已終止業務，即壹電視卻錄得3.89億元虧損，埋單計數令年內業績變為1.81億元虧損。2013年度的情況也一樣，持續經營部分賺到的盈利有1.62億元，壹電視卻蝕了11.08億元，令全年錄得9.46億元虧損。

壹電視虧損那麼大，或許與遲遲未能取得播放頻道有關，但最大問題是廣告收益有限。例如2013年度，收益只有5,309.2萬元，雖然金額按年增加了66%，同期的生產成本也減少了36%至4.32億元，可是收益遠遠追不上生產成本，因此出現3.79億元毛虧。這還未止，加上各項其他開支，包括員工薪酬、折舊、呆壞帳等合共4.25億元，以及各項資產減值合共3.18億元，除稅後虧損達到11.08億元。即使不計算折舊和減值等非現金影響，經營活動現金流於這兩年也是持續流出，2013年度的流出金額是1.89億元，2012年度更加是8.51億元。截至2013年3月，壹電視的淨資產是4.23億元，然而根據年報披露，是次出售的代價只有3.64億元，兩數相減得出的帳面損失有5,835.3萬元。但不要忘記，壹傳媒早前為壹電視做了不少資產減值，單是2012年度和2013年度的金額就合共5.04億元，若計入的話損失將高至5.62億元。

據聞壹電視「燒」了近100億元新台幣，折合港元若為26億元，雖然不知「燒」的定義是如何界定，但也反映損失非輕。不過，既然已甩掉這個大包袱，加上將不賺錢的《爽報》停刊，相信壹傳媒能重新上路，若果市場沒有重大變化，未來的業績還有可能轉虧為盈的。

題外話，香港電視(1137)不獲政府發牌，有朋友建議轉做網上電視台。可是，壹電視在台灣的經驗告訴我們並不容易，儘管兩地的情況不一樣，但要說服客戶肯將電視台的廣告預算轉投網台，看來已相當困難，至少互聯網的覆蓋與電視台還有距離。況且，目前香港電視的投資是以電視台為目標，投資金額龐大，單是每年的折舊開支，對盈利的壓力已經是相當沉重。因此，香港電視不宜轉做廣告收益有限的網台，除非新的商業模式能夠想得通。

文章來源：am730 2013-10-29

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