2014年1月3日星期五

東洋馬桶看經濟

若到過日本的朋友都不難發現,當地大部分廁所都很乾淨。最近再次到當地旅行,對此體會特別深刻,即使廁所如何遊人如鯽,內裡都不會碰見「所長」在把守,但依然整潔乾淨沒有異味,日本人自律和富公德心固然是主因,但其座廁的吸味和除臭功能也功不可沒。有一項意外發現,不論是喧鬧城市的酒店和商場,還是偏遠郊區的車站和小店,大部分座廁都是當地著名衛浴生產商TOTO(東京證券交易所股票編號:5332)的產品。

不少朋友都知道,他們生產的座廁功能多多,不單能在冬天時確保我們的「pat pat」溫暖,還會自動用溫水為你洗淨和吹乾,可謂一應俱全。座廁的吸味和除臭功能同樣強勁,自己也親身體驗過,即使如何應召大自然的呼喚,也不會嗅到強烈異味。難怪他們最近於本土市場推出一款新產品叫「Bedside flushable toilet」了。

吓?在牀邊安裝座廁?日本人那麼愛乾淨,怎肯如此?根據他們的介紹,此款新產品是專為有特別護理需要的人士而設,整個座廁可以移動來遷就使用者(雖然要兩位男士合力抬起才成),使用完後,污穢物會先經座廁內的過濾器處理,再由特製的水管即時排走,售價折合約4.5萬港元左右,據聞是為了迎合日本的人口老化問題而發明的新產品。

不單如此,原來座廁也講究環保,特別是沖廁時的用水量。香港大部分地區皆以海水沖廁,所以我們在這方面沒有甚麼慳水意識,但日本是淡水沖廁,當然用水量愈少愈好。根據TOTO的年報介紹,於1965年推出的座廁,每次沖廁的水量都需要20公升,隨著不斷改良,1994年推出的型號只需10公升,到了現在只需4.8公升,某款型號更低至3.8公升,較最早期的型號足足節省81%之多。

有如此心思,財務表現想必不會差吧?翻查他們最近的業績報告,截至2013年9月底,上半年度純利達到183.55億(日圓,下同),按年急升345.4%。為甚麼升那麼多?根據管理層解釋,此乃當地經濟穩步復甦,出口環境改善,以及刺激經濟措施和金融政策帶來的正面影響所致。特別是日本國內市場,因受惠於新屋建築量上升,令衛浴設備的銷量增加,當中以獨立屋和公寓的產品銷量最佳。其實日本市場對TOTO很重要,因為逾79.3%的營業額和84.6%的經營溢利均來自本土房屋設備業務。

TOTO上半年度純利勁升,主要原因是銷量上升,以及成本減省得宜。首先,期內營業額上升12.4%至2,473.47億圓,但同期的銷售成本卻只增加10.1%,因此令毛利增加16.4%至927.32億圓,毛利率也因而抽升1.3個百分點至37.5%。此外,雖然經營開支也有增長,但升幅只有5.7%,加上19.12億圓的其他非經營收益,以及48.08億圓來自出售子公司的特殊收益,都是令TOTO表現理想的原因。

不過,細閱業績報告時有一項發現,經營開支之所以增長較少,其中一個原因是他們更改了固定資產的折舊會計政策,由以往的餘額遞減法(declining balance method)改為直線法(straight-line method),所以期內的折舊費用減少了11.07億圓。此外,固定資產的預計使用年期也延長,此轉變令同期的折舊費用減少了8.34億圓。這兩項轉變就合共為TOTO於上半年度節省了19.41億圓,金額相當於期內純利的10.6%。其實TOTO期內有這些轉變不難理解,因為他們於2012年開始已推行一個5年計劃,預期將會投放大量資金於固定資產上,上半年度就動用了105.73億圓,2012年同期也動用了86.76億圓。可是,餘額遞減法有一個特性,就是購入資產頭幾年的折舊費用將會較大,之後就會按年遞減,不像直線法般將折舊費用平均攤分至每一年。因此,採用餘額遞減法的企業,若持續購買新固定資產的話,折舊費用將對以後幾年純利構成壓力。

根據TOTO在業績報告中透露,日本期內樓市強勁,主要是拜低息環境、國民收入改善,以及消費信心回升所賜。不過,最近看報道,日本去年第三季國內生產總值按季增長只有0.3%,較市場預期為差,去年上半年出現的增長勢頭可否延續,的確令人擔心。無論如何,日本經濟今年將如何發展,不妨留意TOTO等當地企業表現,相信能窺探一二。

文章來源:am730 2014-01-03

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2 則留言:

匿名 說...

http://mystoragehk.blogspot.hk/2013/12/74-148_26.html

seikomatic 說...

俺去過幾次日本對自動沖洗非常抗拒,拔最後一次一試即刻愛上,簡直系享受。番泥仲想下次裝修整番個。研究都話廁板除時乾淨過寧個key卜

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