2013年2月8日星期五

富貴閉翳表

在我讀書的年代,若於學校公然講「Shit」肯定會被老師責罰。當年我們就想出一個字詞來代替,就是「Balance sheet」,因為「Shit」和「Sheet」發音近似。可是說起來不太順口,之後就變出「Ba-你-lance sheet」和「Ba-佢-lance sheet」等。現在回想起來,對著我們這班壞學生,老師有多勞氣可想而知。

「Balance sheet」就是資產負債表,就算未修習過會計,總會聽過了吧?顧名思義,此表反映一家企業或者機構於某個時間有多少資產和負債。不過有沒有發覺,現在已被新名稱「財務狀況表(Statement of financial position)」所取代?

新名出現於《香港財務報告準則》,據說新名更能顯示此表的作用。從讀書以至出來工作都習慣了使用舊名,對新名實在有點抗拒。可能像我這樣的人著實很多,所以《準則》沒有強制使用新名稱。就好像百麗國際(1880),他們2011年的年報是用舊名稱。

不論叫資產負債表,還是財務狀況表,此表都包括三個重要部分,分別是資產、負債和股東權益。簡單而言,能令你富貴的叫資產,能讓你閉翳的叫負債,兩者相減就是股東權益。當資產比負債多的時候,股東權益是正數,代表企業的財務狀況正常。當然,股東權益愈大就反映出企業愈富貴。相反,若負債比資產多,即是資不抵債,股東權益就會變成負數。按道理,負數愈大股東就愈閉翳。不過,若是有限公司的股東,萬一企業倒閉,輸到盡也只是投資了的金額,就算閉翳也有個限度。

說資產能令你富貴,但也會有例外。例如企業的資產內有一敗家仔(公司),不單年年蝕錢而且還要伸手向母(公司)借錢打救,這些不良資產就令人頭痛。負債也未必一定是閉翳,例如銀行給予的低息長期貸款,只要付出些少利息,就能運用大筆金錢來做生意,賺到的利潤又不需要和銀行對分,盡享財務槓桿的好處,這些債務就令人富貴。

資產負債表的確能讓人了解企業的財務狀況,但最大的缺點是時間性。由於此表只能反映出企業在某一天(即結帳日)的財務狀況,若事後有大變動,單看此表是無法得知的。例如現金,結帳當日手頭現金有1億元,就算之後的一天把所有錢花掉,理論上結帳日的資產負債表也會顯示1億元出來。當然,要得到核數師首肯是另一回事,而且很大機會需要在註腳的期後事項(Subsequent event)中披露,甚至要在資產負債表中調整。

另一個缺點是時效性。由於編製財務報表需時,加上又要經過核數師審核,一份經審核的資產負債表沒有兩、三個月也不能完成。可是,一些資產像上市股票、窩輪、牛熊證等價格的波幅可以很大,等到資產負債表發布以後,資產價值可能已經有很大分別。

還有一個是估值問題。根據會計準則,資產和債務需要以公允值表示。例如有企業投資了主板上市公司的股票,企業的結算日是12月31日,那我們就可以使用當天股票的收市價,來作公允值入帳。主板市場流通量高,股價由市場決定,我們當然可以安心使用。不過,不是所有資產也要市價,有很多資產和負債都需要經企業管理層,或專家估算出來,是名副其實的「靠估」。例如非上市公司的股票投資,不在市場流通的公司認股權證等,其公允值就得用合適的方法去估算。雖則如此,但估算很大程度上需要依賴很多假設,而假設或多或少與實際情況有偏差,更何況世界不停在變,即使今日的假設如何精準,明日可能已經完全不同。所以,在選擇相信資產和負債的數值前,最好看看相關的註腳,了解估值是怎樣做。

以後再看「富貴閉翳表」時,不要單看總資產,總負債等幾個大數,不妨花些少時間去研究一下,企業是假富貴還是真閉翳?

文章來源:AM730 2013-02-08

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1 則留言:

Kei Tin Lok 說...

想不到版主你也有過頑皮的日子啊!這足已證明小時候頑皮不代表將來不會出人頭地!看你如今是能夠獨當一面的IA便知了!

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