2013年2月19日星期二

思捷價錢牌的啟示

最近與內子到澳洲旅行,於某遊客購物區,見到思捷環球(330)於當地開設的Esprit分店,八卦之下便入內逛逛。該店給人的印象是簡約時尚,沒有誇張和華麗的裝飾,一切都很平實,而且予人舒適的感覺。可能由於已過了下午4時,接近當地店舖關門的時間(當地店舖於星期天會提早關門),所以只有我們兩個客人。

隨意翻一下店內的衣裳,發覺款式較香港多,上班服飾尤甚,男女款式都很好看。我們看中了一件款式不錯的恤衫,看看價錢牌,盛惠89.95澳元,按港元兌換價8.1計算,折合大約為729港元。

有到過Esprit買東西的話,或許會留意得到,他們的價錢牌有一個特色,就是一併列出鄰近國家和地方的售價。這件恤衫的價錢牌也沒有例外,列出的港元售價是429元。

即是說,同一件恤衫,我在澳洲需要花729港元去買,但回到香港才買的話,則只需429港元,相差高達1.7倍。

為甚麼相差這麼大呢?第一個想法是當地購物需要繳付10%的商品及服務稅。不過,撇除稅項這個因素,折合成港元的稅前售價要662元,相差也有1.5倍,那麼稅款應不是主要原因。

定價過高嗎?看來又不是,因為隔鄰另一家品牌,差不多質料和款式的恤衫,售價也是這個水平。那麼,澳洲Esprit對恤衫的定價應是貼近市場,所以定價過高之說可以排除。

是工資、店舖租金和當地利得稅等開支較香港高昂,所以售價需要相應提高嗎?我沒有這方面的資料,不過就我所知,雖然人均薪金開支在澳洲應該較高,但就當日所見,店舖有兩層高,舖面面積頗大,可是店員就只有3位,店舖平均員工人數應比香港少。由此推斷,兩地的薪金開支佔銷售額的比率,估計不會相差很遠。

另外,雖然澳洲的利得稅率高達30%,較香港的16.5%高出1.8倍,但店舖租金應較香港便宜,此消彼長下,估計澳洲店舖的溢利率和香港不會相差很遠。因此應不是這個原因令兩地售價有這麼大的差距。

那為甚麼?相信與匯率有莫大關係,即是港元被過分低估。學習過財務管理的,大抵應聽過《巨無霸指數》吧?每年《經濟學人》都會利用麥當勞餐廳在各地的巨無霸售價,來測量各種貨幣的匯率是否合理。背後理論涉及「購買力平價學說(Purchasing Power Parity)」,名字雖長,但計算其實並不複雜。

例如現在於澳洲麥當勞餐廳買一個巨無霸,單售需要4.95澳元,扣除10%商品及服務稅,售價是4.5澳元,按8.1兌換價折算,售價相當於36港元。可是,現時巨無霸於香港的售價只是17元,若撇開其他因素,例如兩地營運成本的差異,港元兌澳元被低估了53%。

利用相同方法去計算Esprit恤衫於澳洲售賣的價錢,港元則被低估了35%。值得留意一下,此數並不準確,因為沒有考慮其他成本的差異,例如運費等。

不過,同一件恤衫,放在澳洲賣的價錢較香港高出1.5倍,難怪早年歐元匯率不斷上升時,因憧憬匯價令思捷的溢利上升,所以思捷的股價也一同上升。走水貨之所以有利可圖,匯率也是一個重要的原因。

港元兌澳元被大幅低估,其他貨幣又如何?

看看恤衫的價錢牌,當中還顯示了新台幣、新加坡元,馬來西亞令吉和新西蘭元,利用相同的方法去計算,港元相對各地分別被低估了39%、27%、28%和25%。無論如何計算,在在顯示出港元都是被大幅低估,相信是美國政府推出量化寬鬆,導致美元貶值惹的禍。

最後一提,除了《巨無霸指數》外,《經濟學人》還推出了星巴克的《中杯鮮奶咖啡指數》,也有人推出過《iPod指數》,方法也是大同小異,有興趣不妨於網絡搜尋引擎找一下。

忽發奇想,既然思捷的價錢牌能測量貨幣的匯率是否合理,何不也弄個Esprit指數,以此來提升企業知名度也不錯吧?

文章來源:AM730 2013-02-19

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4 則留言:

Kei Tin Lok 說...

我想版主的想法太難實現了.因為不論是巨無霸,iPod,coffee也是很多人的至愛,可是Esprit的衣服卻不是那樣受歡迎.

如果要選一種衣服來做指數的話,我認為uniqlo, H&M, forever21, Gap等比Esprit更為合適.

Bittermelon 說...

Hi Kei Tin Lok

Thanks for your comments on my blog ^_^

匿名 說...

苦瓜,
你好~!
可否寫一下思捷最近業績的睇法.

我是因搜索思捷, 而巧遇你的blog.
你的blog, 很好.
我在阿信屋曾留言, 對阿對屋睇法有異.請見諒.

Ricky

Bittermelon 說...

Hi Ricky兄,

沒有問題,讓我先看看並試寫一下.

由於阿信屋的留言有兩個,不知道那一個是你的? 不過,兩個意見到非常好,坦白說,大家睇法有異絕對正常,我反而很喜歡看到不同的意見,請以後多多指教 ^_^

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