2014年3月9日星期日

會計黑魔法之四:大船變細船

續上:會計黑魔法之三。二:續談改變會計估算

在早前的幾篇文章中提及過三個會計黑魔法,其功效主要是將企業盈利舞高弄低。這篇介紹的另一個較為特別,施法後並不會影響盈利,此法稱為「Shrink the ship」,中文姑且翻譯做「大船變細船」吧,其操作主要是透過「回購股份」來進行。

很多時都會聽到某某上市公司回購股份。一般來說,若公司資金過剩,但又沒有重大投資計劃,很多時都會選擇向現有股東買回部份已發行股份。根據會計準則,回購當中出現的任何得益或虧損,一律不會在損益表內確認,因為公司與股東被視為一個整體,公司向股東回購股份,於會計而言只是「左手交右手」,因此不影響盈利。

等等!既然如此,又如何施法去「管理」盈利呢?方法很簡單,因為此魔法影響「每股盈利(Earnings per share)」。舉個簡單例子,假設某公司發行了100萬股股票,今年的純利則有100萬元,將純利除以發行股數,計算出來的每股盈利就是1元(100萬元/100萬股)。好了,管理層預計明年的純利仍然是100萬元,換言之明年業績將會沒有增長,這讓很難向股東交待。如何是好?他們只要讓公司回股部分股份,例如10萬股,計算每股盈利的基數即時減少至90萬股(100萬股 - 10萬股),就算明年純利維持在100萬元不變,得出的每股盈利即時上升至1.11元(100萬元/90萬股),增幅達11%。難怪此魔法叫「Shrink the ship」了,情況好比貨量不多,若用大船去運載不合成本效益,改用細船則較為化算。

坦白講,這個魔法其實是掩眼法,例如將一罐汽水倒進大杯,即時感覺可能是「唓,得咁少?」若換了小杯,反應可能變成「嘩,乜咁多!」情況好比有些食肆,為了節省成本所以減少食材份量,但又怕太過明顯令顧客不滿,因此改用較細的碗碟。難怪到某些酒樓食肆吃飯,吃了幾碗仍未肚飽。

最後一提,回購股份這行為不等於管理盈利,不過,假若公司沒有實際需要或者管理層為了私利而去回購,這就無疑是管理盈利了。

文章來源:Education post 2014-03-07

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2 則留言:

市場先生 說...

如果回購股份可以提升每股資產淨值和每股盈利, 即使整體盈利沒有增加, 對股東也是有利的. 相反, 如果高價收購業務令到整體盈利增加, 卻令到每股資產淨值和每股盈利下降, 對股東也是不利的.

Bittermelon 說...

謝謝先生賜教,有一點想補充,股份回購本身沒有問題的,但若果管理層為了私利而進行回購,這種行為才是Earnings management.

再者,股份回購不一定對股東有利.雖然能夠提升每股資產淨值和每股盈利,可是,若果用來回購的資金,其實可以用在更好投資的話,對股東而言就是損失了.

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