2014年1月9日星期四

冠華當戶織

大家還記得「唧唧復唧唧,木蘭當戶織」嗎?這是《木蘭辭》的首兩句,記得讀中學時老師曾說過,「唧唧」有兩個說法,一是指嘆息聲,因此有人將上述兩句譯為「嘆息聲一聲接著一聲,木蘭姑娘當門在織布」;二是形容織布機的聲音,所以也有人將首句譯做「織布機聲一聲接著一聲」。無論是那一個譯法,整首辭不用400字就能說出木蘭代父從軍這個故事,而且用詞簡潔又琅琅上口,即使當時老師迫我們背誦也不覺得太難。瓜瓜中文底子差,無法考究作者的原意,不過,卻可以肯定,古舊織布機操作起來的聲音極似「唧唧」聲。

多年的審計生涯中,曾審核過不少棉廠、紡紗廠、紡織廠和製衣廠。將一朵朵棉花紡成紗,再將一卷卷紗織成布,然後將一匹匹布縫製成衣服,整個過程都很奇妙,但原理卻不難明白。就以織布為例,記得早年曾在玩具店見過一部迷你織布機,就是利用梭織方法去編織出頸巾和各種織物,單看已經很有趣。

說到紡織,冠華國際(539)可算是老牌製造商,以2012年計,收益超過一半來自海外。根據最近公布的中期報告,截至2013年9月底首6個月的收益增加25.4%至25億元,扣除經營開支、借貸利息和稅款後,期內溢利增加70.8%至1.47億元。現今全球經濟仍未全面復甦,能有此成績已算不錯。為何這樣說?翻查中國紡織品進出口商會的按月統計數字,若按冠華的業績期,即是2013年4月至9月去計算,今年中國紡織產品出口金額與去年同期比較下跌了5%。反觀冠華,他們目前有3項業務,分別是針織布料及色紗、成衣製品和樹脂生產。若撇除後者這項新業務,上半年度舊業務的收益較2012年度同期增加15.1%。中國紡織產品出口金額下跌,冠華同期的收益卻上升,單以這點來看,冠華上半年度的表現較行業平均出色。

至於盈利能力,撇除未分配的收入及收益、開支及虧損和融資成本,集團上半年度的經營溢利有2.06億元,與收益相除後得出的經營溢利率有8.3%,代表每賣出100元產品能賺到8.3元經營溢利,此比率和2012年度同期相若。若細看3項業務的經營溢利率,針織布料及色紗業務最賺錢,期內是10.6%,2012年度同期也有10.2%。此業務的表現也很出色,皆因收益和經營溢利增長可觀,前者增幅達24.3%,後者更加達29.9%。根據中期報告解釋,增長主要來自美國出口訂單增加,同期的銷售量錄得20%增長。

相較之下,成衣製品業務,即是冠華旗下子公司福源集團(1682)的表現就較為遜色了,去年9月底止中期的經營溢利率只有2.9%,按年減少了1.1個百分點。此外,同期的收益下跌了6.7%,貢獻集團的經營溢利更加減少32.8%之多。據中期報告透露,下降原因主要是內地市場的訂單減少所致。

至於樹脂生產業務於2013年4月開始投產,雖然生產設施的年產量達10萬噸,但上半年度只有半數產能營運。或許是這個原因,經營溢利率只有2.5%,是3項業務中最低。不過,管理層說,去年下半年已取得不少訂單,預計將會使用80%產能。由於生產設備的折舊和攤銷費用是固定成本,不會因產量多少而改變,在產量多了但成本不變下,可以預期於去年下半年,此業務的經營溢利率將會提升。

最後一提,於2013年12月,冠華和福源聯合發出公告,表示一名獨立第三方擬購買福源62%的股份。目前福源是冠華的子公司,因此福源的資產負債表和損益表均合併在冠華的財務報表中。例如上半年度冠華的總收益有25億元,當中22%是來自福源。

倘若上述交易落實,冠華或會失去福源的控制權,到時福源的收益將不會合併在冠華的損益表內,因此收益和開支等數值將會變得較目前少。不過,由於此業務的經營溢利率較低,倘若出售,集團整體經營溢利率反而會上升。

編織每一件衣物都涉及大量技術、人力和工序,自從認識過後,即使是一件小小的織物都會盡量珍惜。下次在添購或棄掉衣物前,不妨「停一停,諗一諗」。

文章來源:am730 2014-01-09

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1 則留言:

匿名 說...

"編織每一件衣物都涉及大量技術、人力和工序,自從認識過後,即使是一件小小的織物都會盡量珍惜。下次在添購或棄掉衣物前,不妨「停一停,諗一諗」。"

十分認同, 同"誰知盤中飱 粒粒皆辛苦" 有異曲同工之妙

香港係一個福地, 但我們亦要 惜福

Cherry


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