Netflix嚴打分享有效嗎？

在一些網上社交群組和討論區，經常看到有人合資開設串流平台戶口。例如Netflix(NASDAQ：NFLX)的高級計劃，月費93元，可以4個螢幕同時使用，而且不用綑綁裝置，若由4人共享，每人只需23.3元。

可是，此情可待成追憶，Netflix率先在智利、哥斯達黎加和秘魯實行新規，若用戶將帳戶分享給非同住者，就需要支付額外費用。

Netflix要推出措施嚴打分享行為，其實早有所聞，但一直只聞樓梯響。直至最近，管理層終於醒覺，發現2021年的收入增長未如預期，並非新冠肺炎疫情帶動2020年收入大爆發後的高基數效應所致，而其中一個重要原因是「帳戶分享」造成。目前Netflix的付費用戶有2.22億個，但估計有額外1億個戶口，正免費使用其串流服務。這些戶口就是透過帳戶分享行為而獲得，當中三成來自美加澳新地區。換句話說，Netflix的總用戶數量應該有3.22億個，但付費的不到七成。有趣的是，Netflix視這些戶口為商機，設法將他們納入付費會員行列。

純粹個人看法，總覺得Netflix早已知曉帳戶分享問題嚴重，因為只要分析每個帳戶的IP地址，問題就一目了然。可是，為甚麼Netflix早年沒有阻止，仍然容許用戶同時使用幾個螢幕？有陰謀論認為，Netflix其實藉此作「賣點」來推高用戶增長。姑勿論真相是否如此，但有一點可以肯定，從前收入和用戶增長強勁，對顧客闊綽一點沒所謂。現在收入增長放緩，今年第一季的用戶數量更出現倒退，對客戶斤斤計較實在無可厚非。可是，串流盜播猖獗，影音質素媲美正版，即使推出新措施，上述那1億個經分享而獲得服務的帳戶，大多習慣以低價享受服務，相信不少更是對價格變動非常敏感，否則也不會如此鑽空子了吧？若限制分享的新規全面實拖，究竟有多少人願意支付額外費用？又有多少索性投向盜播網站？尤更甚者，新規會否惹來現有客戶不滿，繼而停止訂購，值得Netflix管理層留意。

其實Netflix目前的處境相當艱難。在過去五個季度，付費用戶量的增幅持續放緩，例如去年第一季度，按年升13.6%至2.08億個。可是，之後三個季度的增幅分別收窄至8.4%、9.4%和8.9%，到了今年第一季度進一步跌至6.7%。更可怕的是，管理層預計今年第二季度將跌至5%，放緩趨勢非常明顯。

付費會籍是Netflix唯一收入來源，收入自然也要面對相同情況。例如在去年第一季度，收入升24.2%至71.63億(美元，下同)，其後三個季度的增幅分別是19.4%、16.3%和16%。到了今年第一季度跌至個位數的9.8%，管理層預期今年第二季度將跌至9.7%。

Netflix的問題還未完，他們還要同時面對成本高企的壓力。除了通脹、加息以及美元升值等負面因素外，推出獨家內容令製作成本急升，進而影響獲利能力。例如去年第一季，營業利潤率有27.4%，之後三個季度分別跌至25.2%、23.5%和8.2%。今年第一季回升至25.1%，但預期今年第二季只有21.5%。寫到這裡或許大家會問，究竟甚麼原因，能夠令Netflix的付費用戶量增長放緩甚至出現倒退？答案或許於今年5月11日，由迪士尼(NYSE：DIS)揭曉。若其串流平台Disney+的付費用戶量升幅有限，那就說明Netflix面對的是市場問題。相反，若Disney+用戶量急升，就說明用戶開始離棄Netflix了。最終結果如何，我們在該日後再跟進。

原文刊於：am730 2022-04-29

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