四環醫藥法證調查結果

四環至今仍停牌，右四為主席車馮升。 (資料圖片)

早前寫《為何四環醫藥核數師不發表意見？》，文中提及四環醫藥(460)被聯交所施加多項復牌條件，包括委聘認可獨立法證專家就幾項指控作法證調查，包括提高售價、向分銷商作出若干付款及分銷商進行商業賄賂。所謂醜婦終需見家翁，法證調查結果終在10月底公布。

一如所料，調查顯示四環醫藥於2011年4月至2013年12月期間採納「上調出廠價銷售模式」，即先故意將售價提高，其後藉多種方式向分銷商補償售價與底價的差額。如一件只值60元產品，開發票卻寫100元，當分銷商按發票金額支付貨款後，四環醫藥暗地將40元退回。於四環醫藥而言，盈利並沒有增加，但營業額卻被谷大，如2013年收入增加了45.4%，毛利率也由56.3%被拉高至78.2%。

調查結果還透露，管理層早已知悉此運作。他們之所以這樣做，因「於2011年進行的若干收購、國家發展和改革委員會的檢查以及梅河口當地政府提供的多項獎勵有關」。雖然調查結果沒有進一步解釋，但翻查2014年年報，在管理層討論及分析中發現這一段：「中國地方政府支持本集團採用經修訂銷售模式(註：即是法證調查所說的『上調出廠價銷售模式』)，以提高地方財政收入，原因是梅河口市地方政府將自相關市場研究代理收取稅項付款及較高售價一般會導致中國地方稅務機關收取更高數額的增值稅。作為回報，地方政府提供了優惠待遇及有力的行政支持」。若沒有理解錯，當地政府對四環醫藥抬價是知情，但為了稅收所以沒有阻止。就這一點，不知當地政府有甚麼回應？

向分銷商補償方面，內地政府是基於出廠價來監管零售價，故需靜悄悄進行。法證調查確認四環醫藥通過市場研究代理將差價退回分銷商，但這些所謂「代理」並非第三方，實際上由該公司僱員或前僱員擁有。四環還以僱員、前僱員及僱員親屬名義開立33個個人銀行帳戶，但實際上由該公司控制，當中20個用作補償分銷商，其餘13個用於其他業務目的，但調查未有具體說明。

對於分銷商進行商業賄賂的指控，結果頗為有趣。法證會計師審查逾1,800名分銷商指定自市場研究代理收取補償付款的收款人，發現29名收款人姓名與相關省份的醫療專家的姓名相同，46名收款人姓名與相關省份及醫療保健行業的政府官員的姓名相同。不過，根據分銷商的書面確認，上述29名收款人中的25名據報並非醫療專家，46名收款人中的35名並非政府官員。至於餘下4名疑似醫療專家和11名疑似政府官員，確認結果如何則未有透露。

綜合而言，法證調查確認四環醫藥谷大營業額，並通過帳外方式補償分銷商。由於涉及金額相當龐大，2013年營業額由原先報告的47.33億元(人民幣，下同)大幅下調45.4%至25.86億元，說是重大企業管治醜聞也不失為過吧？據2011年及2013年年報，這段期間執行董事是車馮升、郭維城及孟憲慧。按2015年中期報告，三人仍是執行董事。四環醫藥發生了此等嚴重事故，按理董事應該要問責。可是，到目前為止不單未見任何懲處，董事酬金反而增加。以2014年為例，三位董事收到的酬金分別是3,460萬元、2,064萬元和1,366萬元，增幅平均有29%。沒法了，三人目前透過受控法團擁有四環醫藥過半股權，小股東又能做些甚麼呢？

原文刊於：am730 2015-11-13

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