滙控訴訟何時了？

滙控面對多宗訴訟。(資料圖片)

滙豐控股(005)2015年業績以列帳基準計的除稅前利潤僅升1%至186.8億(美元，下同)，收入減2.4%至598億元。因業績遠遜預期，加上去年第四季竟錄8.58億元除稅前虧損，令市場大跌眼鏡。未詳細剖析業績前，有否留意在業績摘要首頁中，滙控提及的數值主要是「經調整」而非「列帳基準」？如經調整除稅前利潤204.18億元，較2014年減7.1%，數值比列帳基準好。相反，經調整收入增0.9%至577.65億元，較列帳基準差。所謂列帳基準即按照會計準則列帳，經調整數字則以列帳基準為基礎，再按管理層意願編製。有人說經調整數值是「包裝紙」信不過，但小心將兩者互相比較就可迅速了解滙控業績為何如此差勁。

先說經調整營業支出，因撇除幾個重大開支，故金額較列帳基準少。這些開支包括：16.49億元與法律事宜相關和解開支及準備、9.08億元達標支出、5.41億元英國客戶賠償計劃、1.72億元環球私人銀行業務就監管事宜提撥準備、1.17億元重組架構等相關成本、1.1億元售巴西業務成本及0.89億元在英國設分隔運作銀行的支出。

經調整收入較列帳基準少也是撇除幾項重大收入，包括：13.72億元售部分興業銀行股權利潤、10.02億元本身信貸息差及2.3億元衍生工具合約之借記估值調整。但有4項虧損抵銷部分利潤，包括3.27億元不合資格對沖之公允值變動、2.14億元售數批美國有抵押房地產帳項的虧損、0.18億元售巴西業務成本及0.1億元因應英國《消費者信貸法》持續合規檢討產生的準備。滙控在去年受數個重大事項影響，列帳基準除稅前利潤才微升。若撇除這些項目，滙控業績將倒退。

一般來說，重大事項只屬暫時性，但滙控這次陷入的多宗訴訟和違規事項，相信難在短期解決。如瑞士私人銀行，按公告披露為配合美國司法部及稅務局調查，滙控向當局出示相關文件，但不符合參與「瑞士銀行不起訴協議或非目標函件計劃」，意味將面對漫長且昂貴訴訟。此外，多個監管及執法機構如比利時、法國、阿根廷及印度等正對該私人銀行調查。如法國裁判官對滙控作正式刑事審查，單是保釋金就要1億歐元。其他訴訟包括美國按揭相關調查，美國當局於今年2月對美國滙豐融資及北美滙豐判處民事罰款1.31億元。美國按揭證券化活動訴訟、多宗美國反洗錢及制裁訴訟、倫敦銀行同業拆息、歐洲銀行同業拆息及其他基準利率調查及訴訟、匯率調查及訴訟、貴金屬定價相關訴訟及調查等。單是上述事宜滙控用逾7頁紙披露。究竟訴訟與和解開支影響有多大？如與法律事宜相關和解開支於2015年和2014年共做28.36億元準備。如2014年發生的滙豐瑞士私人銀行醜聞，該年已做0.65億元準備，去年再做1.72億元，升164.6%。若將去年所有與法律訴訟相關支出相加，總額佔該年營業支出5.9%，2014年更達7.5%。在資產負債表，為法律事宜所做相關準備累計增至31.74億元，較2014年增45.3%。

可以預期，沒完沒了的訴訟續影響滙控盈利。有趣的是，每股基本盈利雖跌5.8%，但滙控沒有減派息，還將派息比率由2014年的71%提高至2015年的76.9%，結果去年股息增2%至每股0.5元。滙控於去年底的一級資本比率為11.9%，較2014年增加0.8個百分點，向早年訂下的12%至13%目標邁進了一步。在最近的分析員會議上，主席范智廉表示，完成出售巴西業務後，該比率可望於今年上半年提升至12.5%，因此對達標感到樂觀，並有望維持穩定派息。結果是否如此，訴訟又會否進一步影響盈利，我們需密切留意。

原文刊於：am730 2016-04-01

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