電視廣播前景不樂觀

電視廣播半年純利升62.8%。 (資料圖片)

電視廣播(511，下稱「TVB」)今年上半年業績表現，如新一輯電視劇《愛．回家》收視般令人失望。說到這部電視劇，瓜瓜較喜歡舊一輯，全劇雖非由一線演員主演，但人物個性分明，而且是短篇小品，不用追看劇情，讓人看得舒服輕鬆。反觀新一輯儘管由當時得令演員擔綱演出，但內容不吸引，部分曾在舊一輯演出的演員在新一輯飾演另一角色，初看時令人摸不著頭腦，難怪收視不理想。

回說TVB中期業績，純利雖勁升62.8%至11.41億元，但主要是出售台灣聯意集團權益所致，若只看持續經營業務，期內錄2.85億元虧損，與去年同期6.07億元溢利比較，跌幅達146.9%。業績未如理想，原因之一是收入倒退11.3%，此情況在過去5年實屬首次。若將收入按業務劃分，海外收費電視業務跌幅最高，期內減23.4%至9,326.9萬元。若以金額計，香港電視廣播收入減少最多，期內減1.91億元(或12.3%)至13.64億元。至於其他業務如香港數碼新媒體及節目發行與分銷，前者下跌17.8%至7,040.3萬元，後者減少7%至4.16億元。

香港電視廣播是TVB核心業務，以上半年度計，其收入佔集團總額達67.2%。收入減少，主要是廣告收入跌12%，管理層相信與零售市道轉差有關，特別是TVB主要廣告客戶為珠寶、鐘錶及名貴禮品商，按政府統計數據，高價值產品銷售於期內錄約16%跌幅，廣告客戶生意欠佳，花在廣告上自然減少。此外，奶粉、護膚品和超市廣告收入同跌，跌幅分別有15%、40%和30%。另外，來自3類客戶的廣告收入卻錄增長，包括旅行社、肥皂及沐浴露和牙膏，升幅分別為300%、143%和10%。雖則如此，但增長僅彌補74%的跌幅。

業績倒退另一原因是為無綫網絡電視貸款和貿易應收款做減值，涉6.54億元。無綫網絡電視是TVB聯營公司，經營香港收費電視業務，按理不會欠債不還，但續錄虧損，預計未來現金流入顯著減少，加上over-the-top平台延後推出，故作上述減值。收費電視經營環境欠佳，管理層歸咎網上盜播活動猖獗。想想也是，如早前大受歡迎的韓劇《來自星星的你》於2013年12月在韓國首播後，在多個網上平台已能免費收看，不單緊貼劇集播出時間，還配中文字幕。反觀無綫網絡電視到去年4月才開始播放，雖備有粵語配音，但網上盜播早已佔盡先機，加上結局於去年2月已播，吸引力自然大減。盜播也打擊節目發行及分銷業務。但TVB似乎找到解決方法，如向越南電視台同日提供於港播映劇集，免被盜播外，還獲廣告收入分帳。

須留意，若撇除無綫網絡電視減值和合營及聯營公司收益和虧損，TVB上半年經營溢利僅4.6億元，較去年同期銳減40.1%。換句話說，核心業務表現正轉差。因收入減少外，銷售成本未有相應下跌，引致毛利率減3.4個百分點至55.5%。另外兩項主要開支不跌反升，包括銷售、分銷及播送成本對收入比率升1.6個百分點至13.3%，管理層未解釋原因。總務及行政開支對收入比率增4.6個百分點至19.5%，因去年同期來自第三方應收款減值需要回撥。

其實TVB於2009年也遇過類似情況，受經濟下滑影響，廣告商在宣傳活動的開支轉趨審慎，收入倒退，但TVB成本是固定居多，盈利自然受壓。再者，本港未來將有免費電視台加入市場，競爭肯定激烈，還有外地串流供應商Netflix及內地網絡電視樂視企圖來港分一杯羹，雖不會直接與TVB競爭，預期也不能撼動TVB龍頭地位，但TVB盈利前景並不樂觀。

原文刊於：am730 2015-09-25

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